Unleveraged beta (neboli aktiv beta) měří tržní riziko společnosti bez dopadu dluhu. Vzhledem k tomu, že společnosti mají různé kapitálové struktury a úrovně zadlužení, může analytik vypočítat bezpákový beta, aby je mohl efektivně porovnat mezi sebou navzájem nebo s trhem. Pojďme se podívat, co je to deleveraged beta a jak to interpretovat.
Co je to deleveraged beta
Jak jsme již vysvětlili, beta je měřítkem tržního rizika. Nepáková beta (nebo beta aktiv) měří tržní riziko společnosti bez vlivu dluhu. „Nepáková“ beta eliminuje finanční dopady pákového efektu , a tím izoluje riziko způsobené výhradně aktivy společnosti. Jinými slovy, ukazuje, jak moc vlastní kapitál společnosti přispívá k jejímu rizikovému profilu.
K čemu je beta bez pákového efektu?
Beta je sklon poměru akcií ve srovnání s tržním benchmarkem, jako je index Standard & Poor's (S&P) 500. Klíčovým faktorem beta je pákový efekt, který měří úroveň zadlužení společnosti vzhledem k jejím vlastním prostředkům. Úroveň zadlužení společnosti může ovlivnit její výsledky, takže je citlivější na změny ceny akcií. Všimněte si, že analyzovaná společnost má ve svých účetních výkazech dluh, ale beta bez pákového efektu s ním zachází, jako by žádný dluh neměla, takže jakýkoli dluh z výpočtu vylučuje. Vzhledem k tomu, že společnosti mají různé kapitálové struktury a úrovně zadlužení, může analytik vypočítat bezpákový beta, aby je mohl efektivně porovnat mezi sebou navzájem nebo s trhem. Tímto způsobem bude zohledněna pouze citlivost aktiv společnosti (vlastních zdrojů) vůči trhu.
Vzorec výpočtu beta bez pákového efektu
Pákový efekt beta měří riziko společnosti s dluhem a vlastním kapitálem ve své kapitálové struktuře proti volatilitě trhu. Druhý typ beta je známý jako beta bez pákového efektu. Chcete-li beta využít, musíte kromě poměru dluhu k vlastnímu kapitálu společnosti a sazby daně z příjmu právnických osob znát také pákovou beta verzi společnosti.
Vzorec pro výpočet beta bez pákového efektu.
Příklad použití beta verze s oddlužením
Spočítejme si například beta verzi Tesly bez pákového efektu:
- Beta (BL) je 0,73
- Poměr dluh/vlastní kapitál (D/E) je 2,2
- Sazba daně je 35 %.
Příklad výpočtu beta bez pákového efektu Tesly.
Beta bez pákového efektu je téměř vždy stejná nebo nižší než beta s pákovým efektem, protože dluh bude téměř vždy nulový nebo kladný. Pokud bude beta pozitivní, investoři budou investovat do akcií společnosti, když se očekává růst cen. Negativní beta bez pákového efektu způsobí, že investoři budou investovat do akcií, když se očekává pokles cen.