Co je to netrvalá ztráta?

Jak jsme si vysvětlili v předchozím článku školení o kryptoměnách, existují způsoby, jak generovat pasivní příjem v ekosystému kryptoměn. Ano, i v těžkých časech, jako jsou tyto. Jak jsme se dobře naučili, likvidita je více než nezbytná k tomu, aby DEXy mohly normálně proudit. Poskytování likvidity je dobrý způsob, jak generovat pasivní příjem, ale je třeba vzít v úvahu některá rizika, jako je trvalá ztráta...

Co je to netrvalá ztráta?

Netrvalá ztráta je ztráta, které jsou naše kryptoměny vystaveny, když jsou v likviditním poolu. K této ztrátě obvykle dochází, když se podíl tokenů ve fondu likvidity stane nevyváženým. Netrvalá ztráta však neplatí, dokud nejsou tokeny staženy z fondu likvidity. Tato ztráta se obvykle vypočítá porovnáním hodnoty vašich tokenů v likviditním fondu s hodnotou jejich pouhého držení. Vzhledem k tomu, že stablecoiny mají stabilní cenu, mohou být fondy likvidity využívající stablecoiny méně vystaveny nestálé ztrátě.

Jak funguje nestálá ztráta?

Uveďme příklad, aby bylo toto školení o kryptoměnách srozumitelnější. Do fondu likvidity přidáme 1 WETH a 1375 USDC se stejnou hodnotou pro oba tokeny. Celková hodnota tokenů stoupne na 2.750 10 $. Námi vybraný pool má 13.750 WETH a 50 50 USDC v poolu likvidity v poměru 10/10. To zvýhodňuje poskytovatele likvidity s XNUMX % poplatků za pool. Tyto provize obdrží v LP tokenech, které mohou použít k vyplacení svých XNUMX% provizí z fondu, kdykoli budeme chtít.

Vzhledem k tomu, že cena tokenů závisí na poměrech jejich fondů likvidity, mohou se jejich ceny lišit od cen jiných fondů. Pokud by cena WETH vzrostla o 100 %, s hodnotou 2.750 7,071 USD za WETH, fond likvidity by se změnil na 19.445 50 WETH a 50 10 USDC. Je to proto, že se poměr bazénu změnil, už by to nebylo 0,7071/1944,52, což nakonec ovlivňuje cenu WETH. Protože poskytovatelé likvidity získávají 3.889% provizi z fondu likvidity, můžeme vybrat 1 WETH a 1.375 USDC, což odpovídá 5.500 1.611 USD. Pokud však držíme XNUMX ETH a XNUMX XNUMX USDC, měly by hodnotu XNUMX XNUMX $. Rozdíl mezi těmito dvěma, XNUMX XNUMX $, je trvalá ztráta, kterou zažijeme. Větší nerovnováha v poměru bazénu se může změnit ve větší netrvalou ztrátu.

Má to vždy stejný dopad?

Netrvalá ztráta se může lišit v závislosti na tokenech, které tvoří fond likvidity, a také na počtu poskytovatelů likvidity v rámci fondu. V příkladu, který jsme uvedli výše, v poolu WETH/USDC, má WETH stablecoin k výměně. Pokud místo toho přidáme likviditu do páru WETH/MATIC, trvalá ztráta může být mnohem větší, protože tyto dva tokeny jsou volatilní aktiva. Zároveň existují také stablecoinové pooly, jako je USDC a DAI. S těmito páry snižujeme naši expozici vůči trvalé ztrátě, protože nemají téměř žádnou volatilitu. Na následujícím grafu můžeme vidět, jak může cena ovlivnit trvalou ztrátu, kterou zažijeme. Pokud token, do kterého jsme investovali, stoupne o 500 %, můžeme utrpět trvalou ztrátu téměř 25 %.

Jak se počítá nestálá ztráta?

Vzhledem k tomu, že decentralizované burzy (DEX) používají výpočty k úpravě hodnot tokenů, když se poměr změní, můžeme použít permanentní kalkulačku ztrát, abychom snadno vypočítali potenciální ztráty. Strana Denní Defi má nástroj pro automatický výpočet trvalé ztráty, kterou můžeme utrpět, na základě možných budoucích cen.

V tomto příkladu je token A (USDC) 1.375 1 $ a token B (ETH) 2.750 $, s celkovou počáteční hodnotou mezi dvěma tokeny 2.750 1 $. Dále přejdeme do sekce „budoucí ceny“. Hodnotu USDC jsme nastavili na XNUMX XNUMX USD a WETH na XNUMX.

Vzhledem k tomu, že hodnota držených tokenů A a B by byla 1.500 1.414,21 USD, ve srovnání s těmi ve fondu likvidity, 85,79 XNUMX USD. To by znamenalo trvalou ztrátu XNUMX $.

Jak se můžeme krýt před nestálou ztrátou?

Poté, co jsme viděli, jak nestálá ztráta působí na páry kryptoměn, pojďme pokračovat ve vzdělávání v oblasti kryptoměn s možnými řešeními tohoto dilematu. Již víme, že poskytovatelé likvidity obvykle poskytují stablecoiny a uplatňují jejich výhody, aby minimalizovali dopad trvalé ztráty. Existuje způsob, jak tento dopad dále snížit, pomocí likviditních fondů, které používají různé poměry k vlastnímu kapitálu. Můžeme použít poměry jako 80/20 a dokonce 90/10. Pokud budeme postupovat podle předchozího příkladu, normálně bychom přispěli 50 % WETH dalšími 50 % dalšího tokenu.

S fondy 80/20 máme pouze 20% expozici vůči druhému tokenu. Jak vidíme v následujícím grafu, můžeme vidět, jak by se nestálá ztráta vyvíjela v různých poměrech. Jak vidíme, 90/10 je ta, která trpí nejméně trvalou ztrátou. Tyto poměry nám také mohou pomoci snížit dopad nestálé ztráty poskytnutím menšího rozdílu mezi držením tokenu ve srovnání s poskytováním likvidity. Na následujícím grafu vidíme, že být v poolu likvidity s 80 % WETH a 20 % dalším tokenem by generovalo více výhod než poměr 50/50.

Je třeba poznamenat, že fondy 50/50 jsou mnohem běžnější než jiné, zejména na Uniswapu. Protože poplatky jdou do poolů likvidity, jejich ziskovost je dána počtem uživatelů využívajících pool likvidity. Pokud je poměr 95/5, ale nikdo nevyužívá pool k obchodování, budeme generovat malý nebo žádný zisk.

Závěry z tohoto školení o kryptoměnách

Přestože poskytováním likvidity můžeme zaznamenat nestálé ztráty, musíme také vzít v úvahu ziskovost našich tokenů. Pokud jejich výnosy generují větší výnos, než je částka, kterou ztratí v důsledku nestálé ztráty, pak můžeme generovat více zisků, než pouhé držení našich tokenů. Navíc tím, že získáváme ziskovost našich tokenů ve fondu likvidity, přispíváme také k údržbě ekosystému. Chcete-li uzavřít toto školení o kryptoměnách, nezapomeňte, že čím větší objem obchodů má fond likvidity, tím více poskytovatelé likvidity příjmů vygenerují. V důsledku toho, čím větší účast v uvedeném fondu máme, tím více příjmů generujeme…