Hlavní světové centrální banky učinily neobvyklý krok a hromadně vyjádřily podporu Jerome Powell a Federální rezervní systém USA Poté, co se objevila zpráva, že ministerstvo spravedlnosti zahájilo trestní vyšetřování proti předsedovi Fedu kvůli jeho svědectví ohledně rekonstrukce sídla centrální banky, se to, co se zpočátku jevilo jako technická záležitost, proměnilo ve velký politický střet, který znepokojuje trhy a měnové orgány po celém světě.
Jádrem kontroverze je nezávislost centrální banky: Hlavní centrální banky vyjadřují solidaritu s Powellem Protože právní ofenzívu a politické obtěžování vnímají jako pokus ovlivnit rozhodnutí o úrokových sazbách. Pro mnoho guvernérů se tento případ stal testem toho, do jaké míry jsou respektovány hranice mezi politickou mocí a institucemi odpovědnými za zajištění cenové a finanční stability.
Bezprecedentní společný dopis: ECB a BIS se ozvaly
Nejvýraznější reakce přišla z Evropy. Prezidentka Evropské centrální banky Christine LagardeováA Pablo Hernandez de Cos, ve své funkci generálního ředitele Banka pro mezinárodní platby (BIS)Postavili se do popředí podpory Powella. Oba patří mezi signatáře společného prohlášení, v němž šéfové několika centrálních bank vyjadřují výslovnou podporu Fedu a jeho předsedovi.
Text zdůrazňuje, že „Nezávislost centrálních bank je zásadní pro cenovou, finanční a ekonomickou stabilitu ve prospěch občanů, kterým sloužíme.“To není nepatrný rozdíl: signatáři trvají na tom, že tato autonomie má smysl pouze tehdy, je-li doprovázena respektem k právnímu státu a jasnými mechanismy demokratické odpovědnosti, ale rozhodně odmítají myšlenku, že by se měnová politika měla stát další zbraní v stranických bojích.
V dopise se také uvádí, že Powell vykonával své povinnosti s integritouProhlášení se zaměřuje na mandát, který mu udělil Kongres, a demonstruje „neochvějný závazek k veřejnému zájmu“. Guvernéři, kteří dokument podepsali, popisují předsedu Fedu jako „váženého kolegu, kterého si vysoce váží všichni, kdo s ním spolupracovali“, což je fráze, která má jasně ukázat, že jejich podpora přesahuje politické hranice a příslušnost.
Mezi signatáři jsou klíčové osobnosti na evropských i globálních trzích, jako například Andrew BaileyGuvernér Bank of England a Francouz Francois Villeroy de Galhaukterý také předsedá radě BIS. Přidávají se k nim nejvyšší představitelé centrálních bank Švédska, Dánska, Švýcarska, Austrálie, Kanady, Jižní Koreje, Norska a Brazílie, čímž se z tohoto sdělení stává skutečná mezinárodní fronta na podporu Fedu.
Tento veřejný postoj završuje trend, který byl již pozorován na jiných fórech. Lagardeová se již Powella zastala. Na mezinárodních setkáních, jako byla konference ECB v Sintře, dokonce prohlásil, že kdyby byl na jejich místě, jednal by tváří v tvář politickému tlaku „stejně“. Současný dopis však zvyšuje tón a tuto podporu formalizuje v dokumentu koordinovaném několika centrálními bankami.
Vyšetřování trestné činnosti: od technického spisu k politickému pulsu
Spouštěčem této vlny solidarity bylo Powellovo oznámení, že Federální prokuratura zahájila trestní vyšetřování. Pokud jde o jeho svědectví před Kongresem v červnu loňského roku, předseda Fedu vysvětlil podrobnosti rekonstrukce historických budov instituce ve Washingtonu za několik miliard dolarů, což je projekt, který již dříve vyvolal kritiku kvůli svým vysokým nákladům.
Ve videozprávě zveřejněné na sociálních sítích Powell uvedl, že Ministerstvo spravedlnosti vydalo předvolání k velké porotě. Pokud jde o jeho výpověď před senátním bankovním výborem, předseda Fedu trval na tom, že instituce byla vůči Kongresu transparentní, a to jak prostřednictvím svědectví, tak i veřejně dostupné dokumentace, a argumenty použité k zahájení případu odmítl jako „záminky“.
Powell nešetřil slovy a definoval Washingtonovy činy jako „bezprecedentní akce“, spojovaný s „hrozbami a neustálým tlakem“ na Federální rezervní systém. Prohlásil, že si zachovává „hlubokou úctu k právnímu státu a odpovědnosti“, ale jasně uvedl, že podle jeho názoru se vyšetřování ve skutečnosti netýká renovace budov ani parlamentního dohledu, ale spíše rozhodnutí o úrokových sazbách.
V jedné z nejdiskutovanějších pasáží svého projevu Powell uvedl, že „Nikdo, a už vůbec ne předseda Federálního rezervního systému, není nad zákonem.“Varoval však, že hrozba trestního stíhání je „důsledkem toho, že Federální rezervní systém stanovuje úrokové sazby na základě nejlepšího posouzení toho, co bude sloužit veřejnosti, spíše než aby se řídil preferencemi amerického prezidenta.“ Trhy tuto zprávu interpretovaly jako znamení, že není ochoten se podvolit Bílému domu.
Trumpova administrativa zase popřela, že by za tímto procesem stála. Prezidentský mluvčí, Caroline LeavittováNa otázku, zda prezident nařídil ministerstvu spravedlnosti zahájit řízení proti Powellovi, odpověděl rázným „ne“. Vyhnul se však vysvětlení, do jaké míry mohla prezidentova opakovaná kritika ovlivnit rozhodnutí státních zástupců, a pouze tvrdil, že Trump „má plné právo kritizovat“ šéfa Fedu v rámci práva na svobodu projevu.
Trump vs. Fed: Urážky, tlak a zmanipulované nástupnictví
Střet mezi Bílým domem a Federálním rezervním systémem se vaří už delší dobu. Donald Trump útočí na Powella už měsíce. Ve svých veřejných vystoupeních a na sociálních sítích zašel dokonce tak daleko, že ho nazval „bláznem“, „hloupým“ a dokonce i „idiotem“ za to, že nesplnil jeho požadavky na agresivnější snižování úrokových sazeb s cílem podpořit ekonomiku.
Během nedávných rozhodnutí Fedu se instituce rozhodla upravit sazby v rozmezí kolem 3,5%-3,75% Snížením o 0,25 procentního bodu, což bylo prozíravé rozhodnutí zaměřené na boj s inflací bez destabilizace trhu práce, Powell trval na tom, že prioritou centrální banky je „využít naše nástroje k dosažení cílů, které nám Kongres stanovil: maximální zaměstnanost, cenová stabilita a finanční stabilita“, což je sdělení, které jasně ukázalo, že tlak ze strany Bílého domu nebude diktovat postup.
Vedle kritiky, Trump otevřeně koketoval s myšlenkou odvolání PowellaPředseda dokonce naznačil možnost jeho odvolání, což je v nedávné historii Fedu bezprecedentní, a oznámil, že už má „rozhodnutí“ o tom, kdo ho nahradí po skončení jeho funkčního období jako předsedy centrální banky. Ačkoli jméno nezveřejnil, naznačil, že zvažuje několik možností jak v rámci rady guvernérů, tak i mimo ni.
Tato ofenzíva zakalila situaci kolem Powellova nástupnictví a rozpoutala politickou bitvu v Senátu. Někteří republikánští senátoři, jako například Thom TillisKlíčoví členové bankovního výboru uvedli, že budou proti jakékoli nominaci Trumpa do Fedu, dokud nebude vyjasněno vyšetřování, což dále komplikuje harmonogram jmenování. John ThunePředseda většiny v horní komoře varoval, že nezávislost centrální banky při stanovování měnové politiky musí být zachována „bez politického vměšování“.
V této souvislosti analytici spekulují, že by se Powell mohl rozhodnout pro udržet si své místo v radě guvernérů i po květnuAž vyprší jeho funkční období předsedy. Ačkoli je obvyklou praxí, že vrcholový manažer po odstoupení z funkce předsedy také opustí představenstvo, Powell by měl právní prostor pokračovat ve funkci až do roku 2028, což by otevřelo nekonvenční, ale možný scénář, pokud by to považoval za nejlepší způsob, jak ochránit autonomii instituce.
Podpora od významných bývalých bankéřů a ekonomů ve Spojených státech
Podpora Powella se neomezovala pouze na zahraniční centrální banky. Ve Spojených státech tři žijící bývalí předsedové Federálního rezervního systému -Alan Greenspan, Ben Bernanke a Janet YellenováPodepsali společný dopis, v němž obhajují nezávislost centrální banky a jejího současného prezidenta. To je mezi bývalými představiteli této instituce, kteří obvykle mlčí o rozhodnutích svých nástupců, velmi vzácné gesto.
Dokument, který podpořilo i několik bývalých ministrů financí – včetně Timothy Geithner, Jacob Lew, Henry Paulson, Robert Rubin a samotná Yellenová ve své nedávné roli v administrativě Joea Bidena – varuje, že Veřejné vnímání nezávislosti Fedu je „zásadní“ pro ekonomický výkonBez této důvěry by centrální banka měla mnohem větší potíže s kontrolou inflace, zajištěním maximální zaměstnanosti a stabilizaci dlouhodobých úrokových sazeb.
Dopis jde dále a popisuje trestní vyšetřování proti Powellovi jako „bezprecedentní pokus o využití fiskálních útoků k podkopání“ autonomie centrální banky. Signatáři přirovnávají tuto strategii ke způsobu, jakým je měnová politika prováděna na některých rozvíjejících se trzích „se slabými institucemi“, kde politické vměšování vedlo k epizodám nekontrolovatelné inflace, ekonomické volatility a systémové riziko.
Mezi těmi, kdo tuto iniciativu podporují, jsou také renomovaní ekonomové, kteří vedli Radu ekonomických poradců Bílého domu –Jared Bernstein, Jason Furman, Glenn Hubbard, Gregory Mankiw a Christina Romer— stejně jako akademická Kenneth RogoffProfesor na Harvardu a bývalý hlavní ekonom Mezinárodního měnového fondu. Pro tuto skupinu případ Powell přímo ovlivňuje institucionální reputaci Spojených států jako země založené na právním státě.
Signatáři zdůrazňují, že tento typ tlaku „nemá ve Spojených státech místo“, jejichž síla, jak nám připomínají, spočívá ve stabilitě jejich pravidel a dělbě moci. Obávají se, že precedens může být v budoucnu použito proti dalším úředníkům, kteří učiní nepopulární, ale nezbytná rozhodnutí k udržení makroekonomické stability.
Důsledky pro Evropu a pro finanční trhy
Z evropského pohledu není patová situace mezi Bílým domem a Fedem jen domácím americkým problémem. Rozhodnutí Federálního rezervního systému udávají tón globální měnové politice. a ovlivňovat vývoj úrokových sazeb, mezibankovní trhkapitálové toky a směnný kurz dolaru vůči euru. Jakékoli pochybnosti o nezávislosti Fedu by se mohly promítnout do zvýšené volatility a prudkých změn rizikových prémií.
Pro ECB a ostatní centrální banky Starého kontinentu je v sázce také obrana jejich vlastního modelu. V eurozóně Nezávislost ECB je chráněna evropskými smlouvami.Zkušenosti však ukazují, že v dobách krize se může objevit politický tlak, jak se to stalo během velké recese a krize státního dluhu. Dopis na podporu Powella v tomto smyslu slouží jako předběžná připomínka toho, že překročení určitých hranic může být z dlouhodobého hlediska nákladné.
Trhy pozorně sledují, jak by veškerý tento politický hluk mohl ovlivnit budoucí rozhodnutí o úrokových sazbách ve Spojených státech. Někteří analytici, jako například německá firma Berenberg, naznačují, že Trumpova ofenziva by mohla mít za cíl odradit Powella od pokračování ve své funkci.Spíše než na něj tlačit ohledně okamžitých rozhodnutí v měnové politice by cílem bylo nahradit vedení Fedu někým, kdo by byl více v souladu s prioritami Bílého domu.
Stratégové z různých organizací nastínili různé scénáře budoucího složení Federálního výboru pro operace na volném trhu (FOMC). Spekuluje se, že by se mohly objevit osobnosti blízké Trumpovi, jako například Kevin Warsh nebo Kevin HassettMohou vstoupit do rady guvernérů, pokud dojde k rezignaci nebo odvolání, doprovázené profily, jako je ten současného guvernéra. Stephen MiranV nejextrémnějším scénáři by se mohlo stát, že několik členů FOMC bude nakloněno prezidentovi, potenciálně spíše nakloněných... snížení úrokových sazeb i bez jasné podpory makroekonomických dat.
Analytici z organizací, jako je např. ING Poukazují na to, že i s novými členy by Trumpovi spojenci v představenstvu stále byli v menšině. Graficky je popisují jako „čtyři holubice MAGA“ ve dvanáctičlenném výboru, což zdaleka není úplné převzetí moci. Prezident, jak poznamenávají, „zjevně chce, aby Powell opustil svůj post, ale i kdyby uspěl, stále by to byl jen jeden hlas“, což znamená, že Bílý dům by mohl ovlivňovat měnovou politiku, ale ne ji zcela dominovat.
Nejistota ohledně výsledku vyšetřování a Powellova pokračujícího působení mezitím drží investory a tvůrce politik na uzdě. Obecný pocit je, že Případ přesahuje postavu samotného předsedy Fedu. a stal se symbolem toho, jak daleko může zajít politický tlak na centrální banku ve velké vyspělé ekonomice.
Tato epizoda usjednotila širokou koalici centrálních bankéřů a ekonomů v obraně autonomie Federálního rezervního systému, přičemž velmi aktivní roli sehrála Evropa a instituce jako ECB a BIS. Kromě bezprostředního právního a politického boje je poselství, které vysílají, jasné: důvěra v měnu, cenová stabilita a hladké fungování globální ekonomiky do značné míry závisí na autonomii Federálního rezervního systému. Centrální banky by si měly zachovat schopnost činit rozhodnutí bez přímého zasahování politické moci.i kdyby to znamenalo čelit stejně intenzivním tlakům, jaké dnes obklopují Jeromea Powella.
