Inflace v USA byla mnohem vyšší, než ekonomové očekávali. Více investorů se nyní obává možnosti, že Fed zareaguje přehnaně a zvýší úrokové sazby natolik, že to ekonomiku a investice do akcií zažene do obávané recese. Z tohoto důvodu investiční banka Goldman Sachs analyzovala, kam až by mohla zajít situace u investic do amerických akcií.
Jak špatně vypadá situace s investováním do amerických akcií?️
Investoři očekávali inflace Americká ekonomika by se letos v létě otočila a začala se uvolňovat, ale v červnu se situace jen více vyhrotila. Rostoucí počet z nich nyní sází na to, že americká centrální banka (Fed) příští týden zvýší úrokové sazby o jeden procentní bod, aby se nadále snažila bojovat s inflací.
Očekávaný růst investic do amerických akcií se v prvním čtvrtletí roku snížil o 1,6 %. Současné prognózy naznačují, že ve druhém čtvrtletí již nedojde k dalšímu poklesu, čímž se prozatím vyhne „technické recesi“. Investoři se ale obávají, že rostoucí úrokové sazby stlačí půjčování a utrácení a v každém případě dotlačí ekonomiku do recese. Jinými slovy, recese se zdá být téměř nevyhnutelná.
Co to znamená pro americké společnosti?吝
Podle analýzy scénáře společnosti Goldman jsou zisky společností z indexu S&P 500 měřeny podle zisk z akcie (EPS), by v roce 11 klesla o 2023 % ve srovnání s úrovní roku 2022. Tedy pokud se investice do amerických akcií v příštím roce mírně sníží, tedy pokud dojde k mírné recesi. Goldman vidí 30% šanci na recesi USA v příštím roce a 50% šanci v příštích dvou letech. Fed je však ochoten tyto kurzy posunout výše.
Pro kontext, během osmi amerických recesí od roku 1970 klesly výnosy z investic do akcií S&P 500 v průměru o 14 %. Pokles zisků o 11 % by byl v souladu s mírným poklesem ekonomiky. Goldman odhaduje, že příjmy společností z indexu S&P 500 zůstanou v recesi poměrně stabilní, ale že za pokles EPS by mohly být zodpovědné klesající ziskové marže.
Co se týče jednotlivých odvětví, investování do akcií cyklické sektory Obvykle zažívají největší ztráty zisku v recesi. To znamená, že investice do spotřebních, průmyslových a materiálových akcií budou pravděpodobně ovlivněny. Na druhou stranu investice do akcií obranné sektory Zdůvodňují své jméno. Utility, zdravotnictví a spotřební zboží obvykle zvyšují zisky během recese. Tentokrát některé společnosti vyrábějící spotřební zboží takové štěstí mít nebudou. Vysoká inflace zvýšila náklady, což znamená, že ziskové marže, a tedy i zisky, pravděpodobně klesnou.
Co to znamená pro investování do amerických akcií?⚖️
Podle Goldmanova scénáře recese by S&P 500 do konce roku 3.150 klesl na 2022 17 bodů, což by byl pokles o 34 % ze současné úrovně. Pokud má banka pravdu, viděli bychom pokles ceny „od vrcholu po nejnižší“ o 30 %. To je horší než historický průměr recese ve výši 500 %, ale je v souladu s průměrným poklesem medvědího trhu od druhé světové války. Pro kontext, aktuální předpověď Goldman S&P 4.300 na konec roku je 14 XNUMX, neboli o XNUMX % vyšší než současné úrovně.
Jakou tu máme příležitost?
Je jasné, že v recesi investice do akcií v defenzivních sektorech obecně generují nejlepší výsledky. A pokud stále více a více investorů věří, že jeden přijde, pak už to může být tady, pokud jde o akciový trh. Proto můžeme přesunout naše investice do amerických akcií do sektorů veřejných služeb, zdravotnictví a spotřebního zboží. Existuje nespočet burzovně obchodovaných fondů (ETF), které nám mohou pomoci, ale tyto tři jsou ty, které nám mohou nabídnout nejlepší ziskovost: Vanguard Utilities ETF (VPU), Vanguard Health Care ETF (VHT) a Vanguard Consumer Staples ETF (VDC).
Vyšší relativní přínos, který nám tyto sektory mohou nabídnout, nás ale může zklamat, protože by mohly v absolutním vyjádření klesnout. Jedním ze způsobů, jak se pokusit generovat absolutní zisk, je investovat do akcií nebo ETF defenzivních společností nebo sektorů a shortovat S&P 500. Tímto způsobem budeme těžit z rozdílu v ziskovosti mezi těmito dvěma.