Energetické akcie jsou na zvláštním místě: Od začátku roku se jim sotva podařilo překonat širší trh, přestože ceny elektřiny, plynu a dalších služeb, které nabízejí, raketově vzrostly. Existují pro to určité důvody, ale nemusíme se jim nutně vyhýbat jen proto, že to dělají všichni ostatní.
Proč se utilitám nevedlo lépe?
Výnosy utilitních společností sice vzrostly, ale také vzrostly náklady na suroviny, které potřebují. Tyto dodatečné náklady znamenají vyšší výrobní náklady a nižší ziskové marže. A protože veřejné služby jsou vysoce regulované, nemohou plně přenést tyto vyšší náklady na zákazníky. Jejich zisky jsou často regulovány a vlády regulují jakékoli zisky nad „povolený zisk“, aby dotovaly zákazníky. A s vyššími náklady na energii, které vážně ovlivňují disponibilní příjmy spotřebitelů (V některých regionech představují 20 % výdajů domácností, před rokem to bylo 7 %.), mohou investoři jen doufat, že regulační tlaky budou nadále stoupat. Vysoké dividendové výnosy a stabilní peněžní toky z veřejných služeb zase vedou investory k tomu, že s nimi zacházejí jako s dluhopisy, tedy jako s aktivem s pevným výnosem. Díky tomu jsou akcie veřejných služeb zranitelnější vůči rostoucím úrokovým sazbám, a proto jsou u dnešních investorů méně oblíbené.
Tak proč je chci mít v peněžence?路♂️
Utility mají také nejlepší vlastnosti dluhopisů. Na rozdíl od mnoha jiných sektorů, jejichž zisky závisejí na vzkvétající ekonomice, veřejné služby poskytují služby, které jsou vždy potřeba. Tato obrana bývá cenná, když ekonomika slábne. Kromě toho jsou tyto společnosti obvykle silně regulovány s malým počtem konkurentů a předvídatelnými peněžními toky, což znamená, že mohou investorům vyplácet dobré dividendy. Tyto dvě vlastnosti, odolnost při hospodářském poklesu a stabilní příjem, pomáhají kompenzovat některé škody způsobené rostoucími úrokovými sazbami. Ale stejně jako akcie mají také veřejné služby významné kapitálové zisky. A právě teď je dobrý důvod věřit, že by se mohli chystat využít tohoto potenciálu.
(i) Ve středu přechodu na zelenou energii jsou veřejné služby, protože více znečišťujících zdrojů energie se postupně vyřazuje a postupně se zavádějí ekologičtější zdroje. Konflikt iniciovaný Ruskem, hlavním dodavatelem plynu v Evropě, tento trend jen urychlil: evropské země se zaměřují na zlepšení energetické účinnosti a rozvoj vlastních zdrojů energie, aby snížily svou závislost na externích producentech. Energetické společnosti mají všechny motivace investovat do co největšího počtu projektů, protože jejich „povolené zisky“ se počítají jako marže aktiv, která vlastní. A jelikož se vlády snaží snižovat emise svých vlastních zemí, mají veškeré podněty, aby jim pomohly, aniž by jim překážely regulace. Musíme mít na paměti, že navýšení těchto investic do obnovitelných zdrojů bude nějakou dobu trvat – možná jsme teprve na začátku velké éry obnovitelné energie.
(ii) Investoři byli tak pesimističtí, pokud jde o krátkodobé vyhlídky utilit, že pravděpodobně vyvinuli tlak na snižování jejich ocenění, přičemž některé z nejkvalitnějších utilit obchodují pod desetinásobkem jejich zisku. Nemusí to nutně znamenat, že je levnější, než je jeho dlouhodobý průměr, ale dalo by se říci, že ani moc drahý. Z krátkodobého hlediska je jistě stále spousta protivětrů (regulace, náklady na komodity, rostoucí úrokové sazby), ale nezůstanou tu navždy. A vzhledem k současnému pesimismu by každé pozitivní překvapení mohlo odstartovat výraznou rally.
A pokud nemáme školení ve finančním investování, jak můžeme využít této příležitosti?樂
Utility nám nemusí poskytnout očekávané tříciferné výnosy, které poskytují některé růstové akcie na býčím trhu. Pravděpodobně však překonávají širší trh v medvědím prostředí, i když se nemohou zcela vyhnout ztrátám. A to by mohlo být přesně to, co naše portfolio právě teď potřebuje: aktivum, které našim portfoliím pomůže překonat ekonomický pokles, zaručí nám nějaký příjem a pokud budeme trpěliví, nabídne nám potenciál pro významné kapitálové zisky. Pokud jde o to, kam investovat, americké energetické společnosti z tohoto trendu jistě těží, ale poměr rizika a výnosu vypadá docela lákavě v Evropě, kde se přechod k ekologičtějším zdrojům energie zrychluje a regulace je menší výzvou. Pokud nemáme školení o finančních investicích A my to nechceme pokazit, získání expozice s diverzifikovaným utilitním ETF může být nejbezpečnější a nejschůdnější možností.
IShares STOXX Europe 600 Utilities UCITS ETF je nejlepší volbou v Evropě a Vanguard Utilities ETF (VPU) ve Spojených státech. Problém s ETF je, že investují do všech typů utilit, ale ty, které se zaměřují na elektřinu a obnovitelné zdroje energie, jsou mnohem slibnější. Goldman Sachs zveřejnil užitečný seznam svých nejlepších tipů pro Evropu:
Z celého seznamu můžeme vyzdvihnout tři:
- Italský benchmark Enel má silnou expozici v oblasti obnovitelné energie a vysoký dividendový výnos 6,3 % a jeho ocenění se zdá nízké.
- Dodavatel elektřiny Engie je solidní společnost s vysokým dividendovým výnosem 7 % a nízkým oceněním.
- Solaris, který by měl přímo těžit ze změny evropské energetické politiky.