Jak analyzovat tokenomiku projektu? 

Nedávné oživení na finančních trzích dalo záblesk naděje do ekosystému kryptoměn. I tak jsme se během školení o kryptoměnách naučili, že tato rally nenaznačují, že medvědí trh právě skončil a že jdeme přímo k prolomení historických maxim. Zároveň se začátkem nového roku přicházejí i první starty nových projektů. Takže jsme si řekli, že by bylo nejlepší připravit se na tuto vlnu nových spuštění školením o kryptoměnách, jak analyzovat tokenomiku projektu.

Co je tokenomika? 

Nuže, začněme toto školení o kryptoměnách tím, že si nejprve definujeme, co je tokenomika. Slovo tokenomika odkazuje na studium ekonomiky kryptoměn a tokenů, odtud pochází jeho slovo „token“ a „ekonomika“. To umožňuje investorům určit kvalitu a hodnotu potenciálních investic, které lze do určitých projektů provést, od počtu vydaných tokenů, rozdělení mezi investory, jejich odemykacích období, účelu... Nyní uvidíme, ale především se chystáte odlišit token od měny, která se může zdát stejná a není.

Jaký je rozdíl mezi tokenem a kryptoměnou? 

I když se oba termíny často používají jako synonyma, jsou zcela odlišné. Termín měna obecně označuje kryptoměnu, která běží na blockchainu 1. vrstvy, tedy na svém vlastním. Termín „token“ však může mít různé významy:

• Může odkazovat na kryptografické aktivum vytvořené protokolem vrstvy 2 a musí splňovat pravidla základního blockchainu, který používáte. Například tokeny ERC 20, tokeny ERC 721 NFT.
• Obecněji lze jakékoli krypto aktivum nazývat token. Tokeny mají funkce, jako je umožnění hlasování nebo fungující jako digitální reprezentace aktiv v reálném světě.
• Token lze také použít jako platbu v rámci protokolu. Zatímco token není obecně uznáván jako peníze, jeho hodnota závisí na tom, jak funguje celkový projekt.

Jak rozlišíme L1 od L2?  

Dalším problémem, který musíme vzít v úvahu při analýze projektu, je to, zda projekt vymyslel nový blockchain nebo byl postaven na jiném. Začněme tím, že se blíže podíváme na vrstvy blockchainu, protože pro vaše vzdělání v oblasti kryptoměn je důležité, abyste těmto pojmům rozuměli. První věc, kterou potřebujeme vědět, je, zda mince nebo token běží na vrstvě 1 (L1 nebo Layer 1) nebo vrstvě 2 (L2 nebo Layer 2). L1 blockchain běží nezávisle na ostatních blockchainech, příklady L1 tokenů jsou ETH na Ethereu, AVAX na Avalanche, MATIC na Polygonu atd. Řešení L2 je protokol třetí strany, který je založen na blockchainovém systému vrstvy 1. Například protokol Maker je založen na Ethereu. Je to protokol L2, takže MKR a DAI jsou tokeny L2. L1 blockchainy a L2 protokoly se navzájem ovlivňují. Pokud L1 blockchain poskytuje snadno použitelnou, rychlou a bezpečnou infrastrukturu, přitáhne více projektů L2. Pokud si projekty L2 vedou dobře, má to pozitivní vliv na L1 a zvyšuje hodnotu kryptoměny L1. 

Jak můžeme zkoumat ekosystém blockchainu?️

Je zřejmé, že mezi různými kryptoměnami a tokeny existuje velká vzájemná závislost. Je důležité získat co nejkomplexnější přehled o těchto korelacích, abychom je mohli předvídat a těžit z nich. V první řadě hledáme ekosystém blockchainu, který vykazuje potenciál pro budoucí růst. To naznačuje robustní blockchain vrstvy 1 hostující více aplikací vrstvy 2, které nabízejí dobré případy použití a mají uživatelskou návštěvnost. Abychom pochopili ekosystém blockchainu, můžeme hledat na platformách jako Coinmarketcap.com nebo Coingecko.

Na domovské stránce najdete kategorie, které si můžete prohlédnout, ale můžeme také vyhledat název L1 blockchainu a prohledat jeho ekosystém. Coinmarketcap nám ukáže seznam všech projektů, které jsou nějakým způsobem propojeny s vybraným blockchainem. Ze seznamu si můžete vybrat jednotlivé projekty a získat přístup k dalším informacím, jako jsou tržní data, grafy, zprávy, odkazy na další zdroje atd.

Přehled decentralizovaných financí (DeFi) každého blockchainu. 

Pokud si chceme vizualizovat například projekty, které jsou součástí ekosystému decentralizovaných financí (DeFi), můžeme se podívat na Defillamu , kde najdete projekty, které tvoří ekosystém každého blockchainu. To nám může poskytnout jasnější představu o tom, co se ve skutečnosti v ekosystému kryptoměn vytváří. Proč to zmiňuji? Protože některé blockchainy, jako například TRON (TRX), mají velmi vysokou tržní kapitalizaci a celkovou uzamčenou hodnotu (TVL, což vysvětlíme níže).

Tyto hodnoty jsou však na první pohled klamné, vzhledem k tomu, že v rámci blockchainu TRON nebylo vytvořeno nic, kromě algoritmického stablecoinu, který na měsíce ztratil paritu s dolarem a používá se pouze k provádění transakcí USDT za nízkou cenu. poplatky za plyn na blockchainu TRON. Je to také ukazatel hodnoty, abyste viděli, na kterých blockchainech byl nasazen, vzhledem k tomu, že čím více blockchainů je dostupných, tím větší objem obchodování poskytuje protokolu. To zase generuje více organického uživatelského provozu a poskytuje větší dosah na samotný projekt. 

Je to originální blockchain nebo forkovaný blockchain? 

V této souvislosti byste také měli zvážit, zda je blockchain originální nebo forkovaný. Například Ethereum Classic je fork Etherea. Litecoin a Bitcoin Cash jsou forky bitcoinového blockchainu. Je důležité vědět, jaké úpravy forkovaný blockchain provedl, abychom pochopili, v čem je lepší nebo horší než původní blockchain. Například Bitcoin Cash nebude mít nikdy tolik uživatelů jako Bitcoin. 

Binance Smart Chain (BSC) je však úspěšným forkem protokolu Go Ethereum, ale s jiným mechanismem konsenzu. Je třeba poznamenat, že tyto forky lze zcela oddělit od zdrojového blockchainu (stejně jako to udělal Bitcoin Cash s bitcoinovým jádrem), lépe známé jako hard forky, nebo pokud byla v kódu implementována vylepšení, ale respektující originál ( soft fork v angličtině ). 

Uživatelé/aktivní uživatelé.    

Jednou ze základních metrik pro naše školení o kryptoměnách na tokenomickou analýzu je počet uživatelů na blockchainu. Je to proto, že velký počet adres dostupných na blockchainu znamená, že má mnoho využití, a v důsledku toho má větší objem obchodování. 

Zároveň také umožňuje dotyčnému protokolu generovat více příjmů účtováním provizí za používání jeho sítě. Ačkoli je třeba vzít v úvahu celkový počet uživatelů oproti počtu aktivních uživatelů, protože blockchain může mít mnoho registrovaných adres, ale mít málo aktivních, což se promítá do nízké komerční aktivity a nižších příjmů. 

Protokolový příjem. 

Dalším z určujících faktorů pro analýzu tokenomiky projektu je podívat se na příjem protokolu. V rámci tohoto příjmu musíme vyhodnocovat různé metriky, jako je objem provizí, příjem různých termínů (roční nebo měsíční) nebo poměry jako P/S (tržní kapitalizace/roční příjem) nebo P/F (tržní kapitalizace/provize). příjem). Důležitost analýzy příjmu protokolu je zásadní, protože odhalí možnou cestu, kterou se projekt bude ubírat v následujících měsících.

Co bychom měli o tokenu analyzovat? 

Jakmile jsme viděli všechny základní informace o tom, jak analyzovat blockchain, půjdeme do hloubky o typech tokenů, které můžeme najít v ekosystému kryptoměn, což je velmi důležitá součást našeho školení o kryptoměnách:

Užitkové tokeny vs. bezpečnostní tokeny. Účel tokenu je zásadní. Držitelé mohou například používat tokeny jako platby, k pokrytí transakčních nákladů, k přístupu ke službám, k uzamčení svých aktiv (PoS) nebo pro správu protokolů prostřednictvím hlasování. Užitkový token má obecně specifické případy použití. Některé tokeny například umožňují uživateli přístup k produktu nebo službě na blockchainu. Jiné dávají uživateli právo hlasovat (tokeny správy), jak vidíme v decentralizovaných autonomních organizacích (DAO). Například členové Investment Training LAO (FiLAO) musí hlasovat o návrzích správy a řízení pomocí tokenu FIG.

Bezpečnostní tokeny jsou podobné akciím. Existují dvě kategorie bezpečnostních tokenů:

• Tokenizace aktiv: Tradiční finanční aktivum představují tokeny na blockchainech. Tokenizovat lze například akcie, které představují procento vlastnictví společnosti. Navíc může být vlastnictví jednotky zlata tokenizováno a reprezentováno na blockchainu (jako je PAXG v síti ERC-20).

• Původ aktiv: Token představuje digitální finanční aktivum, které je již na blockchainu. Tokeny se vytvářejí prostřednictvím vytváření aktiv, například prostřednictvím sázek nebo těžby.

V USA musí být společnosti, které chtějí vydávat bezpečnostní tokeny, regulovány SEC. Blockchainovým projektům, které nesplňují tato nařízení, hrozí pokuta nebo ukončení činnosti. V důsledku toho je důležité vědět, zda token, do kterého chcete investovat, je token utility nebo bezpečnostní token a především jeho původ, abyste věděli, jakým předpisům podléhá. 

Dodávka tokenů.️ 

Při analýze dodávky tokenu musíme vzít v úvahu následující body:

• celková nabídka– Počet vytvořených tokenů mínus tokeny, které byly „spáleny“.
• Maximální zásoba– Celkový počet tokenů, které lze vytvořit na jeden kód, například maximální nabídka bitcoinu je 21 milionů BTC, zatímco USDT nemá žádnou definovanou maximální nabídku. 
• Cirkulující zásobování: Je důležité podívat se na oběžnou zásobu tokenu, protože ta ovlivňuje tržní kapitalizaci tokenu. Musíme se také podívat na počáteční distribuci tokenů v době vydání pro veřejnost (známé jako alokace tokenů). Množství tokenů v rukou investorů, týmu a likvidita protokolu může ovlivnit mnoho faktorů. 

Tržní kapitalizace. 

Toto je celková hodnota tokenů protokolu na trhu. Jeden z nejlepších ukazatelů ekonomické hodnoty tokenu. Některé projekty vydávají velké množství tokenů za velmi nízkou cenu, například 0.0001 $ za token (jako Shiba). Nabízení tokenů za tyto ceny má investory přimět, aby si mysleli, že cena může snadno stoupnout o mnoho čísel, což je vede k investování s velkou euforií. Nemluvě o tom, že podporují čistě spekulativní obchodování, kdy se obrovské množství peněz investuje do projektů, které ničím nepřispívají (což se překládá jako hazard). 

Realita je ale taková, že pokud je tržní kapitalizace tokenu již velmi velká, cena tokenu pravděpodobně příliš neporoste. Nejlepší je hledat projekty s dlouhodobými základy v tokenomice. Čím větší je tržní kapitalizace, tím obtížnější je manipulace s cenou, i když všechny ceny kryptoměn obvykle manipulují velryby. Tržní kapitalizace se vypočítá vynásobením oběžné zásoby tokenů aktuální cenou tokenu. 

Plně zředěná tržní kapitalizace.  

Kromě tržní kapitalizace najdeme i zředěnou tržní kapitalizaci, která nám říká teoretickou tržní kapitalizaci, pokud by všechny tokeny byly na trhu v oběhu. Pro jistotu bychom měli vždy dvakrát zkontrolovat data na block exploreru, protože některé informace na webech jako coinmarketcap nebo coingecko nejsou správně aktualizovány. Tyto blokové průzkumníky nám umožňují dobře vyhodnotit tuto metriku a následně konzultovat data v řetězci, například transakce, ceny plynu nebo obtížnost sítě. 

Je token předminován?⛏️ 

Premined znamená, že token byl vytvořen již před jeho spuštěním. To se často stává v ICO (Initial Coin Offer nebo Initial Coin Offer ve španělštině). Mnoho tokenů L2, jako jsou tokeny ERC 20, je předem vytěženo pro poradce a první investory, aby je mohli odměnit. Proč je důležité vědět, zda je token předminován? Protože předminované tokeny jsou často distribuovány interně dříve, než si je může koupit široká veřejnost. Pokud je v den spuštění velké množství tokenů v několika rukou, cena tokenu jimi může být snadno manipulována a negativně ovlivnit cenu tokenu a investory projektu. K tomu došlo například při spuštění tokenu Shiba (SHIB), kde bylo oznámeno, že Vitalik Buterin (spoluzakladatel Etherea) má velkou část nabídky SHIB a rozhodl se prodat všechny své tokeny, aby je věnoval na charitu. . To negativně ovlivnilo cenu tokenu SHIB.  

Přidělování a distribuce tokenů.️ 

Je velmi důležité věnovat pozornost tomu, jak jsou tokeny alokovány a distribuovány na začátku jejich vytváření a spuštění. Tyto informace jsou k dispozici v dokumentu White Paper projektu a na webových stránkách, jako je messari.io nebo icodrops.com . Nezapomeňte ověřit držitele tokenů pomocí Block Exploreru, protože informace v dokumentu White Paper nebo na jiných webových stránkách mohou být někdy zastaralé.

U ICO musíme také zjistit, za jakou cenu se konaly počáteční fáze nebo soukromé prodeje. Tyto informace lze nalézt v dokumentu Whitepaper projektu a na webových stránkách, jako jsou ty, které jsme zmínili výše. Pokud je token již uveden na burze, můžeme porovnat předprodejní cenu s aktuální cenou. Pokud je předprodejní cena velmi nízká, ranní investoři, kteří vstoupili v raných fázích, by mohli zlikvidovat své pozice, aby získali zisk.  Musíme se také podívat na to, zda budou mít rozhodné období (měsíční/čtvrtletní/celková distribuce) nebo zda budou mít blokovací období (určité množství tokenu je na určitou dobu zablokováno, aby se zabránilo náhlému prodeji velké množství, které způsobí pokles ceny tokenu). Pokud je uzamčeno velké množství tokenu, musíme zkontrolovat plán vydání. Když se uvolní více tokenů, ovlivní to cenu tokenu a tržní kapitalizaci. Pokud projekt odemkne velké množství tokenů najednou, bude mít vysokou pravděpodobnost, že cena drasticky klesne kvůli přidání velkého množství nabídky na trh. 

Je tokenový model inflační nebo deflační?🇧🇷 

To ovlivňuje zásobu tokenu. Pokud kryptoměna nebo token nemá maximální nabídku, znamená to, že je inflační. Některé projekty používají mechanismus vypalování tokenů ke kontrole cenové inflace. Musíme mít na paměti, že spálení tokenu pro snížení nabídky neznamená, že se cena určitě zvýší. Hodnota tokenu pochází spíše z hodnoty, kterou poskytuje uživatelům, než z toho, kolik je k dispozici. 

Jednou z velkých novinek, kterých jsme byli svědky pro ekosystém kryptoměn za poslední rok, byla vylepšení sítě Ethereum. Implementace EIP-1559 zavedla deflační koncept v dodávkách ETH, kde byla „spálena“ část transakčních poplatků placených těžařům. To znamená, že čím více je síť využívána, tím více se spálí ETH a tudíž se sníží dodávka. To spolu s přechodem na model konsensu Proof of Stake/PoS přispělo k tomu, že jsme byli svědky deflace na síti Ethereum poprvé v historii.  

Celková hodnota uzamčena (TVL/Total Value Locked).

Celková uzamčená hodnota protokolu je skvělým ukazatelem, který mu umožňuje přiřadit nejbližší hodnotu vyjádřenou v číslech. Tato hodnota nám ukazuje množství tokenů, které jsou uzamčeny v rámci protokolu, buď prostřednictvím poolů likvidity (LP) nebo prostřednictvím sázkových fondů. Podobně, když vidíme, že protokol má TVL mnohem vyšší, než je jeho současná tržní kapitalizace, je to známkou toho, že tento protokol má před sebou ještě dlouhou cestu a že mu samotní držitelé projektů důvěřují tím, že zablokují svá aktiva, aby se stal součástí řízení protokolu nebo dokonce vytvářet pasivní příjem nebo pobídky. 

Na druhou stranu, když vidíme, že protokol má malou TVL a mnohem vyšší tržní kapitalizaci, musí nás to uvést do pohotovosti, protože to může být známkou toho, že lidé již projektu nedůvěřují a jednoduše drží své tokeny bez dalšího účelu. . Tyto údaje můžeme najít na webových stránkách, jako je výše zmíněná. Defillama o Defipulse.

Udělali jste nebo plánujete výsadek? 

Při některých příležitostech při analýze tokenomiky projektu můžeme vidět, že část nabídky poskytnuté na komunitní pobídky může být vyhrazena na oslavu výsadku tokenu projektu. To může mít dva typy vlivů na ocenění tokenu. Na jedné straně nabídka části dodávky tokenu zdarma komunitě může pozitivně ovlivnit přijetí komunitou, aby se podpořilo používání tokenu, což se projeví ve větším objemu nových adres a obchodu. Tento případ jsme byli svědky v září 2020, kdy Uniswap vyhodil UNI tokeny uživatelům, kteří interagovali s Uniswap DEX. Tento airdrop distribuoval 400 UNI tokenů každému uživateli, který splnil podmínky, čímž se hodnota uvedeného airdropu zvýšila na maximálně 18.000 XNUMX $. 

I když na druhou stranu jsme také svědky silného prodejního tlaku ze strany uživatelů, kteří raději likvidují své tokeny, aby mohli tento kapitál reinvestovat do jiných projektů. Tato situace byla také nedávno svědkem uvedení tokenu, který jsme vám ukázali během posledního školení o kryptoměnách; token Síť Flare (FLR). Jak jsme vám vysvětlili, cena tokenu FLR prudce klesla v době, kdy byl distribuován dlouho očekávaný airdrop tokenu Flare.