Na jednu z nejočekávanějších událostí v rámci ekosystému kryptoměn zbývá něco málo přes rok; „rozpůlení“ bitcoinu. Pokud se necháme vést chronologií těchto předchozích událostí v historickém kontextu, nebylo by příliš brzy začít hromadit satoshi. Tak se raději připravme pochopit, jak tato akce funguje umět rozumně investovat.
Co je to půlení bitcoinu?
Halving bitcoinu je událost související s těžbou bitcoinů. Těžaři vytvářejí nové bitcoiny přibližně každých deset minut, což odpovídá průměrné době potřebné k přidání bloku transakcí do blockchainu. Než je však blok přidán do databáze bitcoinů, je uzamčen pomocí složité kryptografické hádanky. Těžaři soutěží o její odemknutí a pomocí těžebního softwaru se snaží tyto hádanky vyřešit pomocí výpočetního výkonu. Tento proces, lépe známý jako „proof of work“, je to, co udržuje síť v chodu. První těžař, který vyřeší hádanku, přidá blok do sítě a vyhraje nově vytvořené bitcoiny. Půlení je jednou z různých funkcí, které vynikají v úspěšný bitcoinový design.
Validace transakčních bloků bitcoinové sítě. Zdroj: Jevgenij Brikman.
První blok bitcoinu byl vytěžen 3. ledna 2009, kdy Satoshi Nakomoto (anonymní tvůrce bitcoinu) zakódoval první blok transakcí. V té době byl vítězný těžař odměněn 50 bitcoiny za blok, čímž se k celkové nabídce přidalo 50 nových bitcoinů. Po čtyřech letech (v listopadu 2012) byly odměny sníženy na polovinu, na 25 bitcoinů za blok. Poté byly v červenci 2016 opět sníženy na polovinu na 12,5 bitcoinů a znovu v květnu 2020 na 6,25. Očekává se, že to bude pokračovat až do roku 2140, kdy bude vytěženo všech 21 milionů bitcoinů.
Proč je halving bitcoinů tak důležitý?
Bitcoin existuje teprve 14 let, ale zatím každá z těchto událostí spustila velkou rally býčího trhu. A jsou pro to dva důvody:
- Bitcoin je méně inflační pokaždé, když se sníží na polovinu. Analytici vypočítají míru inflace bitcoinů na základě ročního nárůstu nabídky bitcoinů a vydělí ji celkovým počtem bitcoinů, které jsou již v oběhu. To znamená, že roční míra inflace krále kryptoekosystému je v současnosti kolem 1,8 %, ale v roce 0,8 klesne na více než 2024 %. Proto, jak se nabídka nových bitcoinů snižuje, zákon nabídky a poptávky implikuje že cena by se měla vyvíjet směrem nahoru (za jinak stejných podmínek).
- Vliv snížení ceny bitcoinu o polovinu na cenu bitcoinu investory nadchne, a protože se domnívají, že ostatní investoři jsou stejně nadšení, všichni začnou nakupovat víceméně ve stejnou dobu, v očekávání dalšího vzestupného růstu řízeného pro snížení na polovinu.
Jak nám může půlení napovědět?
Podle stránky Pěkný Hash, očekává se, že další půlení bitcoinu začne v únoru 2024. To nám zbývá asi 64 týdnů do velkého dne, což je zajímavé vzhledem k tomu, že tato období akumulace (žlutá políčka) byla v minulosti skvělými časy pro akumulaci bitcoinů. Pokud si tedy myslíte, že se to bude opakovat, nyní je ten správný čas začít hromadit bitcoiny.
Cykly snížení bitcoinu na polovinu. Zdroj: Tradingview.
Samozřejmě musíme vzít v úvahu dva faktory:
- Makroekonomické podmínky nejsou stejné jako před deseti lety. Bitcoin se zrodil rok po velké krizi v roce 2008 a Fed od té doby až do posledního měsíce dubna 9 utratil více než 2022 bilionů dolarů prostřednictvím programů nákupu dluhopisů a politik kvantitativního uvolňování (tj. tištění peněz ze vzduchu). Nyní Fed nechává tato aktiva opustit jejich rozvahy, jakmile přijdou data jejich splatnosti. Samozřejmě Fed (a další centrální banky) by mohly znovu uplatnit tyto politiky, pokud se situace na trhu práce zhorší a ekonomika potřebuje povzbuzení k oživení.
- Již bylo vytvořeno 19,25 milionů bitcoinů, což odpovídá 91,67 % z plánovaných 21 milionů. Proto pokaždé, když dojde k půlení, je efekt nedostatku menší. V roce 2016 bylo dosaženo pouze 75 % nabídky, ale v roce 2020 toto číslo dosáhlo více než 85 %. Navíc při každé události snížení hodnoty na polovinu (tečkovaná čára) je přecenění sníženo ve srovnání s předchozí. Proto, i když další snížení na polovinu může být katalyzátorem nového býčího růstu bitcoinů, procento růstu cen by mohlo být menší než to předchozí.
Cirkulující nabídka (žlutá čára) a cena BTC (černá čára). Zdroj: Glassnode.
Stručně řečeno, další událost o polovinu v bitcoinu může generovat nižší výnosy než předchozí býčí rally. Ale i když je to pravda, půlení bitcoinu prospívá také celému ekosystému kryptoměn, kde můžeme vidět, jak se budou altcoiny přeceňovat jako v předchozích cyklech. Nakonec tato událost způsobí velký vstup nových investorů do ekosystému kryptoměn, což je skutečnost prokázaná během altcoinové sezóny (známější jako „AltSeason“), kterou trh zažil na začátku roku 2021.