FTT, nová LUNA 2.0?

Existuje fráze, která dokonale vystihuje současnou situaci v ekosystému kryptoměn. A ano, je to pravda; neexistuje lepší způsob, jak se lidé učit, než dělat chyby. Pravdou je, že tato fráze není daleko od pravdy. Poté, co jsme před šesti měsíci utrpěli jednu z nejhorších likvidací v historii kryptoměn, jsme opět konfrontováni s kauzou burzy FTX. Ještě jste o ní neslyšeli? V tomto školení o kryptoměnách se budeme zabývat klíčovými faktory, které stály za debaklem FTX a jejím užitným tokenem FTT.

Co se stalo dříve s LUNA?

Jak jsme již informovali před více než šesti měsíci v příspěvku na našem blogu, protokol Terra byl slibným blockchainem, ve kterém se vyvíjel velmi zajímavý ekosystém. Byl to jeden z projektů, který nejlépe odolal začátku medvědího trhu, do kterého jsme ponořeni, a zároveň jako jeden z prvních znovu nastartoval cestu vzhůru. Všechno to ale přišlo v okamžiku, kdy došlo k různým událostem, které spustily konec tohoto blockchainu. Vše se odehrálo na základě tří faktorů:

1. UST parita spojená s LUNA​​

Terraův blockchain kromě vlastního nativního tokenu (LUNA) obsahoval také svůj vlastní stablecoin UST. Na rozdíl od stablecoinů, které dosáhly parity na základě krytí měnami nebo jinými stablecoiny, si tento stablecoin udržoval paritu prostřednictvím algoritmických výpočtů, které vyrovnávaly paritu spojenou s tokenem LUNA. Jinými slovy, nabídka a poptávka po UST byly neustále vyrovnávány. Později prodej za 285 milionů dolarů způsobil, že aktivum ztratilo paritu. Zdálo se to životaschopné, ale spoléhat se na paritu, která se objeví z ničeho nic, nemohlo skončit dobře, zvláště když jsme věděli, že…

2. Pokladnice Terry byla silně vystavena pohybům BTC

Dalšími faktory, které spustily kolaps ekosystému Terra, byl plán řízení pokladních rezerv protokolu. Jasný vstup na medvědí trh a se známkami eskalace konfliktu mezi národy se ukrytí velké části rezerv protokolu ve volatilních aktivech nejeví jako skvělý nápad.

Zdá se však, že Do Kwon to považoval za zjevení svého života a rozhodl se zahájit sérii masivních nákupů, aby měl ve své pokladně expozici vůči dalším krypto aktivům. Mezi nimi získali celkem 80.394 XNUMX BTC. Tato strategie správy rezerv je trochu kamikadze, pokud se dáme do kontextu toho, že jsme uprostřed medvědího trhu a nemáme rezervy stablecoinů, které mohou snížit dopad masivních prodejů. Nepočítá se…

3. Neudržitelné výnosy v protokolech DeFi (Anchor)

Poslední kapkou na Zemi (myslím na Terře) byl jeden z protokolů DeFi v jejím ekosystému. Takzvaný Anchor Protocol byl platformou, která nabízela překvapivou ziskovost, protože ve svém oboru neměla konkurenci. Jednalo se o pevný výnos 18,5 % z vkladů její stabilní měny UST. Na první pohled pro celou komunitu to byla jedinečná příležitost vygenerovat téměř 20% ziskovost s aktivem, které zaručuje ochranu proti volatilitě.

Aniž by se nejprve zajímalo, zda by to mohlo být udržitelné, rezervy UST v protokolu Anchor okamžitě dosáhly netušené hranice. Stabilní coin dosáhl tržní kapitalizace, která mu umožnila vstoupit do top 10 žebříčku tržní kapitalizace. Nakonec, když UST peg pomalu klouzal k nule a LUNA šla bezhlavě do pekla, bitcoin a trh utrpěly následky s propady o více než 10-20 %.

Co se stalo tentokrát s FTT?

Jak jsme uvedli na začátku tohoto školení o kryptoměnách, lidské bytosti se učí tím, že dělají chyby. Zajímavé je, že v současné době uplynulo pouze šest měsíců od událostí, o kterých jsme informovali v předchozích odstavcích. Podívejme se, co se stalo tentokrát v případě FTT:

1. CZ zveřejňuje kontroverzní a odhalující tweet celé zápletky

Generální ředitel a zakladatel největší světové kryptoburzy Binance zveřejnil tweet 6. listopadu kolem páté odpoledne. V něm oznámili, že 2 miliardy, které obdrželi od FTX při výběru své investice, byly vráceny v BUSD (Binance stablecoin) a v tokenech z burzy FTX, FTT. Prostřednictvím nedávných vyšetřování provedených společností CoinDesk se rozhodli oznámit, že se chystají zlikvidovat všechny tokeny FTT, které měli ve vazbě. Důvodem byla možná krize likvidity na burze FTX kvůli nedostatečné podpoře jejího utility tokenu (proč uvidíme později).

2. Potvrzovací tweet na Whale Alert

Pokud jsme si v určité chvíli mysleli, že CZ by mohl blafovat, aby se pokusil oslabit svého nepřítele, viděli jsme, že tomu tak není. Znovu potvrdil svou předchozí publikaci screenshotem profilu Whale Alert, bota, který sleduje nejpozoruhodnější pohyby v ekosystému kryptoměn. V něm jste mohli vidět transakci v hodnotě téměř 23 milionů FTT tokenů převedených z cold peněženky na burzu Binance.

Tyto transakce jsou interpretovány jako možné prodeje nebo nákupy, které mohou napovědět, kam silné ruce směřují své akce. V tomto případě se nám podařilo ověřit, že neblafoval, že žeton krvácel rychlostí světla. Aby přilil olej do ohně, CZ se znovu utvrdil tím, že naznačil, že „už se poučili z protokolu Terra“.

3. Třetí zničující tweet odhalující likviditu jejích rezerv 

To je, když se děj blíží k začátku konce. O den později CZ udeřil znovu, tentokrát hovořil o hodnotě studených peněženek Binance 1 a 2 v ETH v hodnotě 8 bilionů dolarů. Tento tweet odkazoval na velký únik rezerv z pokladny FTX, které byly zcela vyprázdněny, dokud nebyly horké peněženky (nutné pro výběry a vklady na jejich burze) ponechány na nule.

To samozřejmě nakonec ovlivnilo uživatele, jak se stalo v případě krize likvidity, kterou Celsius utrpěl před několika měsíci, kdy byly výběry zablokovány. Jako příklad můžeme vidět názorný příklad na následujícím grafu. Rezervy BTC na burze FTX klesly z 20.176 6 BTC 0.25. listopadu na 8 BTC v ranních hodinách 20.500. listopadu. Tato událost negativně ovlivnila cenu BTC, která se během 18.000 hodin posunula z 24 XNUMX USD na XNUMX XNUMX USD.

Jak podobné jsou případy LUNA a FTT?

Když si v tomto školení o kryptoměnách prohlédneme dva případy kolapsů Terra a FTX, můžeme vidět určité faktory, které se opakovaly podobným způsobem, jako například:

Záloha tokenu 

Hlavním problémem, který jsme mohli v případě Terra najít, byla podpora, kterou měly její příslušné tokeny, a to jak nativní (LUNA), tak stabilní měna (UST). Token LUNA byl silně vystaven volatilitě trhu s kryptoměnami. Pro zmírnění dopadů volatility trhu byl vytvořen stabilní coin, UST, který byl... podpořen volatilním tokenem, vlastním nativním tokenem. Už když jsme dávali tato vodítka, viděli jsme, že to může vést k hrozným následkům. No, případ FTX je podobný krokům, které jsme viděli v předchozím školení o kryptoměnách. Pojďme si je zopakovat: Za prvé, FTX byla zodpovědná za tisk FTT tokenů. Dále na scénu vstupuje největší investiční fond v ekosystému kryptoměn; Výzkum Alameda. Ukazuje se, že Alameda měla úzký vztah s burzou FTX, prostřednictvím které burza poskytovala Alamedě tokeny zdarma.

To je situace, kdy se věci zkomplikují, ve chvíli, kdy investiční fond začne dávat tyto tokeny jako zajištění, které nemají žádnou podporu... Až nakonec si Alameda začne půjčovat USDT pomocí tokenů FTT, které poskytl jako zajištění. za půjčku.

Nedostatek stability v rezervách

Ukazuje se, že kromě toho, že pokladnice byla široce vystavena vlastnímu tokenu, který také neměl žádnou užitečnost, měl FTX svou vlastní Achillovu patu; stablecoiny. I když v případě Terra byl problém s jeho stablecoiny v tom, že nebyl stabilní, v případě FTX to bylo v tom, že neměli podporu stablecoinů. Kromě toho, že rezervy jsou široce vystaveny tokenu FTT bez reálné hodnoty, rezervy stablecoinů burzy během těchto týdnů dosáhly historických minim.

Červená vlajka, která nám připomněla problém, kterým jsme se zabývali v školení o kryptoměnách o kolapsu Terra, by se mohlo stát, pokud by pokladnice projektu nebyla dobře spravována. V období medvědích trhů se vyplatí mít dobré rezervy stabilních měn k zajištění proti volatilitě trhu. Stejně jako v obdobích býčích trhů, mít diverzifikované portfolio ve prospěch projektu.

Záchrana projektu

Toto je faktor, který odlišuje jeden případ od druhého při formování této kryptoměny. Zatímco se protokol Terra rozhodl provést hard fork blockchainu, aby rozdělil síť na novou, stejně jako u svého stablecoinu byly staré tokeny přejmenovány na LUNC a USTC. Zde se věci mění, protože zatímco CZ zveřejňoval své kontroverzní tweety, Sam Bankman Fried (generální ředitel a zakladatel FTX) jej neochvějně bránil. Až nakonec musel ustoupit a uznat riziko, které představují problémy s likviditou burzy.

Kontroverze kolem celého tohoto konfliktu je tedy v tom, že se právě mluvilo o možném nákupu burzy FTX ze strany CZ, samozřejmě za určitých podmínek. Tato událost dočasně katapultovala trh s kryptoměnami, ale ten se nakonec zcela zhroutil. Tato dohoda ještě nebyla plně potvrzena, protože je velmi pravděpodobné, že regulační orgány budou kvůli možnému vyšetřování celého pozemku jednat.

Závěry z tohoto školení o kryptoměnách

Poté, co jsme si v tomto školení o kryptoměnách prohlédli podobnosti mezi kolapsem mezi protokolem Terra a burzou FTX, můžeme dospět k několika závěrům:

• Stále jsme se nepoučili ohledně problematiky projektových rezerv, jednání s neetickými praktikami a ohrožení kontinuity projektů.
• Dilema zajištění aktiv nás opět sužuje, což nakonec povede k přísné regulaci zdroje zajištění aktiv.
• Je pravda, že CZ a Binance chtěly zachovat bezpečnost ekosystému, ačkoli to mohlo být provedeno za zavřenými dveřmi a pomocí OTC operace aby nedošlo k poškození celého ekosystému.
• Akvizice Binance od FTX představuje eliminaci přímého konkurenta, krok, který se v investiční komunitě překládá jako útok na decentralizaci. Je dobře známo, že pokaždé, když vláda Binance expanduje jako pěna, centralizuje decentralizaci, i když to lze považovat za monopolní praxi v poměrně velkém sektoru...