Kroky k investování do akcií jako profesionálové

Hodnotové akcie v posledních letech zaostávaly za trhem. A právě zde přichází na řadu „ magický vzorec “ Joela Greenblatta: snadno replikovatelná strategie světoznámého správce hedgeových fondů by nám mohla pomoci generovat silné dlouhodobé výnosy z našich investic do akcií. A stačí, když se budeme řídit těmito jednoduchými kroky…

„Kouzelný vzorec“ Joela Greenblatta:​

1. Najděte si dobrou společnost

Greenblatt používá k definování „dobré společnosti“ pro investice do akcií jedinou metriku: návratnost investovaného kapitálu ( ROIC ). Podle jeho názoru mají společnosti, které dosahují vysoké ROIC – tedy ty, které efektivně využívají peníze svých investorů k přidávání hodnoty svým podnikům – pravděpodobně zvláštní výhodu: schopnost udržet si konkurenční výhodu oproti konkurentům. To by podle Greenblatta mělo společnosti umožnit udržet si nadprůměrné marže a zachovat si tak podíl na trhu, což by vedlo k pozitivnímu a stabilnímu růstu zisku z našich investic do těchto akcií.

Pro vyhodnocení návratnosti investičního kapitálu (ROIC) analyzuje Greenbatt zisk před úroky a zdaněním ( EBIT ) za účelem měření ziskovosti a použitého hmotného kapitálu (čistý pracovní kapitál plus čistý fixní majetek) jako měřítko kapitálu. Čím vyšší je poměr, tím lepší je kvalita podniku. V praxi Greenbatt kategorizuje „dobrou společnost“ tímto výpočtem: EBIT ÷ (čistý fixní majetek + pracovní kapitál).

2. Najděte si dobrou společnost za výhodnou cenu​

Koupě dobré společnosti nestačí. Abychom dosáhli nadprůměrných výnosů, musíme investovat do akcií za výhodné ceny. Greenblattovou oblíbenou metrikou oceňování je hodnota podniku ( EV ) oproti zisku před úroky a zdaněním (EBIT). Tento poměr upřednostňuje před tradičnějšími, jako je poměr cena/zisk ( P/E ratio), protože je méně ovlivněn změnami úrovně zadlužení (EV zahrnuje jak vlastní kapitál, tak i dluh) a daněmi. Greenblatt však ve svých výpočtech poměr invertuje, aby vyšší číslo znamenalo atraktivnější ocenění. Tento poměr EBIT/EV se nazývá „poměr zisku/zisku“ a udává, kolik společnost vydělá v poměru k kupní ceně. Výpočet výhodné ceny je tedy:

3. Filtrujte své nálezy a nakupujte to nejlepší燐​

Již jsme dokončili analýzu akcií slibných společností za výhodné ceny. Nyní musíme filtrovat, do kterých z nich investovat a jak. Nejprve musíme vyloučit investice do akcií, které nemůžeme použít. Akcie s tržní kapitalizací pod 50 milionů dolarů jsou příliš drahé na obchodování. Také vylučujeme investice do akcií finančních a energetických společností, protože jejich obchodní modely jsou příliš odlišné na to, aby byly srovnatelné.

Dále musíme klasifikovat „dobré a levné“ společnosti podle toho, jak dobré a levné jsou. K jejich upřednostnění můžeme použít stejné výše uvedené metriky (ROIC a EV). A jakmile skončíme, spojíme obě klasifikace. Nyní, když máme naši analýzu investic do akcií připravenou, investujeme do 5–7 z nich s použitím 20–33 % peněz, které hodláme investovat během prvního roku, a poté opakujeme každé čtvrtletí, dokud nebudeme mít investici do akcií dokončenou. Tímto způsobem budeme vlastnit kolem 20 akcií. Prodáváme společnost, kterou držíme rok, a reinvestujeme kapitál. Opakujeme minimálně tři roky bez ohledu na výnosnost investice.

Opravdu funguje Greenblattova magická formule?⚙️

Platí, pokud máme dlouhodobý investiční časový horizont. Greenblattův magický vzorec je ve svém jádru strategie investování do hodnotných akcií a strategie investování do cenných papírů by měly dlouhodobě porazit trh. Když Greenblatt publikoval svou knihu o tomto magickém vzorci, strategie se chlubila výnosy téměř 30 % ročně, což je dvojnásobek toho, co za stejné období vygeneroval index S&P 500. Hodnotové strategie ale mohou procházet i dlouhými obdobími nízkých výnosů a magická formule není výjimkou. Za poslední dekádu měl pozitivní výkon, jistě, ale stále má nižší výkon než S&P 500.

Nyní však mají hodnotové strategie a magický vzorec dobrou pozici k tomu, aby v příštím desetiletí opět generovaly vysoké výnosy: růstové akcie, stejně jako akcie v technologickém sektoru, jsou obvykle na vysoké úrovni ocenění a akcie Hodnotové akcie historicky dosahují velmi dobrých výsledků. dobře po dlouhých obdobích nízkých výnosů.

Jak můžeme využít magickou formuli?路‍♂️

Existují tři způsoby, jak můžeme použít Greenblattův magický vzorec:

• Vzorec bychom mohli dodržovat do puntíku, progresivní akciové investice do nejlépe kotovaných akcií každé čtvrtletí a prodej akcií, které držíme po dobu jednoho roku. Greenblatt svůj seznam pravidelně aktualizuje a vždy sdílí seznam akcií doporučených vzorcem. Najdeme filtr a seznam akcí zde.
• Ke generování nápadů bychom mohli použít seznam akcií Greenblatt, hledající slibné investiční příležitosti do akcií, než se ponoří do svých obchodních modelů. Máme-li trpělivost a schopnost provádět náležitou hloubkovou kvalitativní analýzu, můžeme vytvořit cílenější portfolio z našich 5–10 nápadů na investice do akcií, kde máme největší přesvědčení, nebo se vyhnout společnostem, o kterých se domníváme, že budou fungovat špatně.
• Můžeme použít kouzelnou formuli jako výchozí bod a vyvinout vlastní zcela nezávislý filtr analýzy investic do akcií