Japonský jen zažil jeden z nejvolatilnějších dnů posledních let poté, co Japonsko a Spojené státy provedly koordinovanou intervenci na devizovém trhu s cílem omezit devalvaci japonské měny. Operace, provedená v pátek 31. července, byla první společnou akcí svého druhu od roku 1998 a způsobila prudký pohyb směnného kurzu, který se během několika hodin propadl z více než 163 jenů za dolar pod 158.
Úleva však byla dočasná. Dolar se rychle zotavil a směnný kurz se vrátil k hodnotě kolem 160 jenů , což zdůrazňuje obtíže, kterým úřady čelí při zvrácení trendu poháněného úrokovými rozdíly a globálními kapitálovými toky. Intervence, ačkoli masivní, dosud neuspěla ve zvrácení tlaku na japonskou měnu, což vyvolává otázky, zda se jen dokáže udržitelně zotavit.
Koordinovaný zásah
Japonská ministryně financí Satsuki Katajama v pondělí potvrdila, že japonské a americké úřady v pátek společně jednaly proti „nadměrným a chaotickým“ pohybům jenu. Katajama varoval, že pokud to tržní podmínky dovolí, nebudou váhat operaci zopakovat, a poznamenal, že komunikace s Washingtonem stále probíhá. Americký ministr financí Scott Bessent toto opatření podpořil s tím, že koordinované akce „čelí chaotickým pohybům“ japonské měny.
Intervence se odhaduje na zhruba 8,2 bilionu jenů, což odpovídá přibližně 53.000 miliardám dolarů, na základě výpočtů odvozených z pohybů likvidity Bank of Japan. Jedná se o největší jednodenní nákup jenů od roku 2023 , ačkoli ministerstvo financí dosud oficiální číslo nezveřejnilo. Rozsah operace odráží odhodlání Tokia bránit svou měnu, ale také naléhavost situace, kdy jen dosáhl minima, jaké nebylo zaznamenáno za čtyři desetiletí.
Reakce a podpůrné mechanismy
Jedním z nejvýznamnějších aspektů této intervence bylo využití zpětného odkupu dluhopisů zahraniční měnové autority (FIMA) Federálního rezervního systému. Tento mechanismus umožňuje centrálním bankám získat dolarovou likviditu, aniž by musely prodávat své americké státní dluhopisy , čímž se vyhnou dalšímu tlaku na dluhopisový trh. Bessent potvrdil, že tento nástroj byl použit, a vyzval k jeho širšímu uplatnění v nadcházejících měsících. Rozhodnutí využít FIMA podtrhuje obavy Washingtonu, aby se zabránilo tomu, že Japonsko bude nuceno zbavit se velkého množství amerického dluhu, což by mohlo destabilizovat trhy.
Americký prezident Donald Trump označil operaci za „znamení přátelství“ vůči Japonsku a ujistil, že jeho administrativa bude vždy připravena podpořit svého spojence. V rozhovoru pro tisk Trump vysvětlil, že japonské úřady požádaly o pomoc a že Bílý dům okamžitě reagoval. Přímé zapojení prezidenta posiluje politickou povahu intervence a vysílá trhům jasný signál o ochotě obou zemí jednat koordinovaně.
Na druhou stranu, nejvyšší japonský devizový úředník Atsushi Mimura naznačil, že podpora USA přesahuje pouhou morální podporu a že s americkými úřady je udržován neustálý kontakt. Mimura také naznačil, že mohla probíhat koordinace s Jižní Koreou, jelikož won během stejného obchodování také posiloval. Tato potenciální regionální koordinace přidává další vrstvu složitosti japonské měnové strategie.
Výhled pro jen a Bank of Japan
K intervenci došlo v době, kdy Bank of Japan (BoJ) ponechala svou referenční úrokovou sazbu na 1 % po jejím zvýšení v červnu. BoJ se na svém pátečním zasedání rozhodla sazbu neměnit , ačkoli jeden člen vyjádřil podporu jejímu zvýšení na 1,25 %. Zápis ze zasedání ukazuje, že centrální banka očekává jádrovou inflaci ve výši kolem 2,5 % pro fiskální rok 2026 a uznává, že slabý jen zdražuje dovoz energií a potravin, což vyvíjí tlak na růst spotřebitelských cen.
Analytici očekávají, že Bank of Japan (BoJ) zvýší úrokové sazby na 1,25 % do konce roku , za předpokladu, že inflace zůstane stabilní a jen se výrazně nezotaví. Další zvýšení sazeb by zúžilo úrokový diferenciál oproti Spojeným státům, kde Federální rezervní systém udržuje cílové rozpětí mezi 3,50 % a 3,75 %. Tento diferenciál byl hlavním motorem carry trade, strategie, která zahrnuje půjčování levných jenů k investování do aktiv denominovaných v dolarech s vyšším výnosem – což je běžná praxe na devizovém trhu.
Dopad intervence na japonské finanční trhy byl okamžitý. Index Nikkei tokijské burzy cenných papírů klesl v pondělí při otevření o 2,38 % , tažen ztrátami velkých exportérů, jako jsou Toyota a Honda, kteří se obávají, že silnější jen sníží jejich zisky v zahraničí. Pokles se však během seance zmírnil a index se podařilo uzavřít s menšími ztrátami. Volatilita měn zůstává hlavním středem pozornosti investorů.
Koordinovaná intervence Japonska a Spojených států ukázala, že tvůrci politik jsou připraveni jednat rozhodně, aby omezili oslabování jenu, ale také zdůraznila omezení jednorázové operace. Návrat dolaru nad 160 jenů naznačuje, že trh je i nadále tažen fundamenty , zejména úrokovým diferenciálem. Aby jen upevnil trvalé oživení, bude muset Japonská centrální banka urychlit normalizaci své měnové politiky a Federální rezervní systém bude muset signalizovat mírnější posun. Mezitím přetrvává hrozba další intervence a obchodníci vědí, že Tokio a Washington by mohly kdykoli znovu zasáhnout.