S rostoucím geopolitickým napětím jsme byli svědky růstu cen surovin, většinou jak plynu, tak ropy. Ale na druhou stranu existují určité suroviny, jako je měď, které zatím letos utrpěly ztráty (35 % YTD). V dnešním příspěvku vám poskytneme školení v investování do surovin, abyste zjistili, co vedlo ke ztrátám tohoto drahého kovu a jak využít příležitosti, které se naskytnou.
Proč cena mědi tak klesla?臘♀️
Před rokem, kdy továrny po dlouhé odmlce způsobené pandemií obnovily činnost, dosáhla cena mědi svých historických maxim. Letos stoupla ještě více, protože olej do inflačního ohně přilila ruská invaze na Ukrajinu. Ale najednou přišel pád... Poptávka po mědi bezpochyby klesla spolu s poklesem globálního ekonomického růstu a budoucích prognóz. Měď je totiž barometrem zdraví globální ekonomiky (známý pod přezdívkou „měděný doktor“). V poslední době narůstají obavy z recese. Pokles ceny o 35 % se ale na první pohled zdá trochu přehnaný.
Jedna věc, kterou je třeba vědět o mědi, je, že je náchylná k těmto nepředvídatelným pohybům trhu. Důvodů je mnoho, ale zde jsou dva hlavní:
1. Pružnost dodávky mědi.
Tento přehnaný pokles je způsoben „elasticitou nabídky“, tedy flexibilitou, s jakou výrobci mědi reagují na změny poptávky. Krátkodobě odpověď zní: nic moc. Mají tendenci mít potíže s přizpůsobením výroby nárůstu nebo poklesu poptávky, což znamená, že se nabídka „zasekne“ nebo „nepružná“. Jde o to, že těžba mědi je nákladný proces a má velké náklady spojené se zahájením nebo zastavením výroby. Je to odlišné od těžby suroviny, jako je například ropa, kde někdy stačí krátkodobě zvýšit nebo snížit průtok vrtu.
Růst poptávky po mědi zatěžuje elasticitu nabídky při zrychleném energetickém přechodu. Zdroj: Wood Mackenzie.
Tato nepružnost je pozitivní pro ceny mědi, když poptávka roste rychleji, než se očekávalo. Ale v prostředí změkčující poptávky, jako je to současné, to znamená, že je mědi více, než je potřeba, a proto ceny klesají.
2. Nepružná poptávka.♂️
Na druhou stranu máme poptávku, další faktor, který musíme vzít v úvahu v rámci školení v oblasti investic do surovin. Poptávka po mědi je také neelastická. Nejsou to jen producenti, kteří nejsou schopni přizpůsobit to, co dělají, za běhu. Kupující také zjišťují, že jejich potřeby mědi se nemění pouze na základě toho, co kov stojí. Pro spotřebitele by výrazné slevy (např. 35 %) na věci, jako jsou auta, oblečení nebo dokonce zlaté šperky, mohly zvýšit poptávku. Ale pro společnosti, jako jsou domácí stavitelé nebo výrobci automobilů, pokles ceny mědi neovlivní poptávku. Potřebují pouze určité množství měděných trubek nebo elektrického vedení. Jinými slovy, poptávku po mědi ovlivňují jiné faktory než cena, přičemž hlavní hnací silou je ekonomická aktivita.
Předpověď celosvětové produkce mědi na roky 2006 až 2026. Zdroj: Mining Technology.
Výsledkem je dvojí nepružnost mezi poptávkou a nabídkou. V krátkodobém horizontu mohou relativně malé změny v poptávce vyplývající z ekonomické aktivity způsobit převis nabídky na trhu, což může mít zase silný dopad na cenu, protože i při diskontních cenách může stimulovat nákup.
Jaká je budoucí předpověď pro měď?
Je prakticky nemožné přesně předpovědět krátkodobou cenu surovin. Stačí si prostudovat investiční školení, které jsme dnes poskytli, abychom si představili pozitivní ceny této suroviny v blízké budoucnosti. V současné době tomu tak není, protože globální situace napovídá, že ekonomický růst bude dlouhodobě zpožděn. Proto má v případě mědi smysl tolerovat volatilitu a zaměřit se na dlouhodobý horizont, kdy všechny důvody k nadšení z mědi platí dnes stejně jako loni. O dlouhodobém růstu tohoto drahého kovu je třeba zdůraznit dva faktory:
1. Poptávka poroste s dekarbonizací.
Dlouhodobá poptávka po mědi bude s největší pravděpodobností tažena hlavními trendy v oblasti obnovitelné energie a elektrických vozidel. To bude vyžadovat mnohem větší produkci mědi. Kromě toho, s výzvami, které loni zahájilo Rusko, západní vlády s větší naléhavostí pracují na snížení své závislosti na fosilních palivech.
Energetická závislost zemí Evropské unie. Zdroj: Evropský parlament.
2. Bude chvíli trvat, než se nabídka dohoní.⏳
Na straně nabídky bude pravděpodobně ještě nějakou dobu platit argument elasticity. Ve velmi dlouhodobém horizontu nabídka může a pravděpodobně poroste, aby uspokojila rostoucí poptávku. Zvyšování nabídky však vyžaduje čas a zatím se nezdá, že by výrobci nikam spěchali. V roce 2012, kdy naposledy cena mědi zažila komoditní boom vedený Čínou, byly těžařské společnosti zaneprázdněny uspokojováním gigantické poptávky po komoditách „supercyklu“. Obří výrobci mědi Freeport-McMoRan, Rio Tinto y BHP Společně utratili 42.000 miliard dolarů v kapitálových výdajích na růst nabídky, což představuje 30 % tržeb. Několik skvělých čísel ve srovnání s čísly z roku 2021, kde fakturovali 15.000 10 milionů dolarů, průměrných XNUMX % tržeb.
Srovnání mezi Freeport-McMoRan, BHP a Rio Tinto. Zdroj: Koyfin
Pokud bude tato „výdajová disciplína“ pokračovat a udrží se dlouhodobá poptávka, je méně pravděpodobné, že měď bude trpět velkým převisem nabídky, a to je pozitivní pro její cenu. Je to také dobrá zpráva pro společnosti těžící měď. Tato kombinace vysoké ceny mědi a disciplíny firemních výdajů by měla vést k několika letům silného volného cash flow. Navíc ceny těžebních akcií již klesly v souladu s nedávným debaklem s mědí. Tato skutečnost alespoň částečně snižuje podstupované riziko investorů, zejména s přihlédnutím ke zmíněné krátkodobé nepředvídatelnosti cen surovin.
Je nějaká investiční příležitost?
Z krátkodobého hlediska a s argumentem elasticity uvedeným výše se můžeme rozhodnout, že použijeme zkratku WisdomTree Copper 1x Daily Short ETF (SCOP), zvláště pokud očekáváme v krátkodobém horizontu obtížné období pro globální ekonomický růst. Ale musíme být opatrní, protože pokud je naše strategie založena na nedávném směru ceny mědi, čelíme stejným rizikům, která zaskočila měděné býky: nepředvídatelnost.
Proto si musíme dávat pozor na nepředvídatelnost a volatilitu ceny mědi v krátkodobém horizontu. A především se soustředit na dlouhodobou příležitost, která zůstává atraktivní. A co víc, mohli bychom zvážit využití případného dalšího poklesu cen jako příležitosti k nákupu akcií těžařů jako např Volný port (FCX), Rio Tinto (RIO) A BHP. Po tomto školení o investicích souvisejících s mědí vám chceme připomenout, že tento trh kolísá jinak než ostatní. Proto důrazně doporučujeme, abyste si přečetli naše článek školení o investicích do komodit abyste se vyvarovali chyb a fungovali efektivně.