Náklady vlastního kapitálu představují ziskovost, kterou společnost vyžaduje, aby se rozhodla, zda investice splňuje požadavky na návratnost kapitálu. Náklady na vlastní kapitál se týkají dvou různých konceptů v závislosti na dotčené straně. Podívejme se, co jsou náklady na vlastní kapitál a jak je používat.
Jaké jsou náklady na vlastní kapitál
Náklady vlastního kapitálu představují ziskovost, kterou společnost vyžaduje, aby se rozhodla, zda investice splňuje požadavky na návratnost kapitálu. Společnosti jej často používají jako kapitálový rozpočtový práh pro požadovanou míru návratnosti. Vlastní kapitál společnosti představuje kompenzaci, kterou trh požaduje výměnou za vlastnictví aktiva a nesení rizika vlastnictví. Tradičními nákladovými modely akcií jsou model kapitalizace dividend a model oceňování kapitálových aktiv (CAPM).
K čemu jsou náklady na vlastní kapitál?
Náklady na vlastní kapitál se týkají dvou různých konceptů v závislosti na dotčené straně. Pokud jste investor, náklady na vlastní kapitál jsou mírou návratnosti požadované na investici do vlastního kapitálu. Pokud jste společnost, náklady na vlastní kapitál určují míru návratnosti potřebnou pro konkrétní projekt nebo investici. Společnost může získat kapitál dvěma způsoby: prostřednictvím dluhu nebo prostřednictvím vlastního kapitálu. Dluh je levnější, ale firma ho musí splatit. Vlastní kapitál nemusí být splacen, ale obvykle stojí více než dluhový kapitál kvůli daňovým výhodám placení úroků. Protože náklady na vlastní kapitál jsou vyšší než náklady na dluh, obvykle poskytují vyšší míru návratnosti.
Vzorec nákladů na vlastní kapitál
Existují dva hlavní způsoby, jak vypočítat náklady vlastního kapitálu:
- Dividendový kapitalizační model vezme dividendy na akcii (DPS) pro příští rok vydělené aktuální tržní hodnotou (CMV) akcie a přičte toto číslo k míře růstu dividend (GRD), kde Cost equity = DPS ÷ CMV + GRD.
- Model oceňování kapitálových aktiv (CAPM) posuzuje, zda je investice spravedlivě oceněna s ohledem na její riziko a časovou hodnotu peněz ve vztahu k její očekávané návratnosti. Podle tohoto modelu Cost of Equity = míra návratnosti bez rizika + Beta × (tržní míra návratnosti – míra návratnosti bez rizika).
Vzorec pro výpočet nákladů vlastního kapitálu.
Příklad výpočtu nákladů vlastního kapitálu
Pro lepší pochopení si uveďme příklad. Představme si, že společnost A je kotována na indexu S&P 500 s mírou ziskovosti 10 %. Toto má beta 1,1, což vyjadřuje větší volatilitu než trh. V současné době je státní pokladniční poukázka (bezriziková sazba) 1 %. Pomocí modelu oceňování kapitálových aktiv (CAPM) ke stanovení vašich nákladů na financování prostřednictvím vlastního kapitálu bychom použili:
Náklady na vlastní kapitál = Bezriziková míra návratnosti + Beta × (Tržní míra návratnosti – Bezriziková míra návratnosti), abychom dospěli k 1 + 1,1 × (10-1) = 10,9 %.