V prosinci JPMorgan předpověděl, že americké akcie letos vzrostou o 5 %, ekonomové očekávali, že výnos 10letých amerických státních dluhopisů zůstane kolem 2 % a Goldman Sachs naznačil, že by Bitcoin mohl dosáhnout 100 000 dolarů. O šest měsíců později však americké akcie klesly o 20 %, výnos 10letých státních dluhopisů je na úrovni 3 % a Bitcoin ztratil více než polovinu své hodnoty a ustálil se na 21 000 dolarech. Pravdou je, že profesionálové z Wall Street mají s předpovídáním hrozné výsledky a pro zlepšení stačí následovat pět jednoduchých kroků inspirovaných knihou Philipa Tetlocka Super Forecasting .
Krok 1: Definujte, co se snažíme předpovídat
Představme si, že narazíme na titulek, který říká: „Investice do akcií jsou výrazně nadhodnocené a před krachem.“ První věcí je pochopit, co skutečně znamená „investice do akcií se blíží ke krachu“. O jakém typu akcí mluvíme? Jaké procento ztráty je považováno za „havárii“ a za jaké časové období? Abychom mohli vyhodnotit přesnost tohoto tvrzení, musíme nejprve definovat, co přesně předpovídáme. V tomto případě byste se tedy mohli rozhodnout problém přeformulovat takto: „Jaká je pravděpodobnost, že investice do energetických akcií během roku klesnou o více než 20 %?“
Krok 2: Rozeberte problém
Abychom mohli vypočítat pravděpodobnost tohoto problému, musíme si uvědomit, že se skládá ze dvou částí. Zjednodušením problému na menší části můžeme rychle formulovat překvapivě přesnou prognózu pro investování do akcií. Původní tvrzení má dvě části: „ trhy jsou výrazně nadhodnocené a brzy se zhroutí .“ Analyzovat lze tedy dva prvky: pravděpodobnost, že investování do akcií „brzdy se zhroutí“, a pravděpodobnost, že investování do akcií se zhroutí, když je známo, že je nadhodnocené.
Krok 3: Zajistěte správnou rovnováhu mezi vnitřními a vnějšími názory⚖️
Tetlock objevil, že superprognostici vidí věci dvěma způsoby, známými jako „vnitřní“ a „vnější“ úhly pohledu. Začněme položením otázky vnějšího vidění. To znamená, že mají za cíl eliminovat emoce a pozorovat tvrdá, chladná data. Hodnotí četnost, s jakou se výsledky tohoto typu vyskytují v situacích tohoto typu, pozorováním faktů. Vrátíme-li se k našemu příkladu trhu, mohli bychom se podívat na to, jak často S&P 500 ztratil více než 10 % během jednoho roku. To nám říká, že investování do akcií ztratilo od roku 10 více než 15 % pouze v 1996 % případů. Problém je v tom, že tento případ ignoruje důležité informace, které činí tuto situaci poněkud jedinečnou. Jediným faktorem by v tomto případě mohlo být to, jak vysoké jsou v té době ocenění. Vezmeme-li tato ocenění v úvahu při pohledu na vztah mezi předpokládanými poměry P/E a jednoročními výnosy (vlevo dole), pravděpodobnost 10% ztráty vzroste na 30 %.
Vztah je však poměrně slabý a téměř stejně často se stalo, že investice do akcií skončily mnohem vyššími. Odhadovaný rozsah pravděpodobnosti „vnějšího pohledu“ je tedy ve skutečnosti mezi 15 % a 30 %. Žádnou situaci však nelze zcela shrnout jedním číslem. Potenciální dopad na ekonomiku, pokud Rusko stáhne evropský plyn nebo pokud americký Federální rezervní systém změní svůj postoj k úrokovým sazbám, vyžaduje úsudek. Tuto část analýzy, která zahrnuje použití úsudku k posouzení specifik každého případu, Tetlock nazývá „vnitřním pohledem“. S vnitřním pohledem však existují dva problémy:
(i) Je náchylný ke zkreslení, protože závisí na hlavním tržním příběhu a je řízen faktory, jako jsou hlavní zprávy.
(ii) Náš mozek se přirozeně přiklání k vnitřní vizi, plné atraktivních detailů, kde je snazší vytvořit dobrý příběh. Pro boj s těmito předsudky Tetlock vysvětluje, že je důležité použít „vnější pohled“ jako primární kotvu a použít „vnitřní pohled“ k jeho úpravě. V našem příkladu pravděpodobnosti krachu investic do akcií je 15% až 30% pravděpodobnost náš vnější pohled, takže i když je naše vnitřní hodnocení docela medvědí, je nepravděpodobné, že bychom viděli změnu názoru poháněného emocemi. Pravděpodobnost by tedy mohla být 30 % nebo 40 %, ale pravděpodobně nebude až 80 % nebo 90 %, jak naznačoval původní titulek zpráv.
Krok 4: Často aktualizujte naše předpovědi♻️
Tetlock zjistil, že dobří analytici aktualizují své prognózy mnohem častěji než průměrní analytici. Jinými slovy, když se změní fakta, měly by se změnit i naše prognózy. Například původní pravděpodobnost týkající se pravděpodobnosti recese v celé Evropě by měla být upravena nyní, když víme, že Rusko by mohlo uzavřít evropský plyn a spustit recesi v regionu.
Krok 5: Učte se z chyb
Pokud bychom měli odhadnout kvalitu, která podle Tetlocka dělá dobrého analytika, jaká by to byla? Ano, zpočátku bychom všichni mysleli na inteligenci, ale Tetlock našel kvalitu přibližně třikrát silnější. Neúnavný závazek aktualizovat svůj pohled a zaměřit se na sebezdokonalování. To znamená trávit čas analýzou úspěchů i neúspěchů a soustředit se na to, co bylo uděláno správně (nebo špatně) a co by se dalo udělat jinak.
