Vnitřní hodnota je měřítkem toho, jakou hodnotu má aktivum. K tomuto měření se dospěje prostřednictvím objektivního výpočtu nebo složitého finančního modelu. Finanční analytici se pokoušejí určit vnitřní hodnotu aktiva pomocí fundamentální a technické analýzy k měření jeho skutečné finanční výkonnosti. Podívejme se, jak můžeme vypočítat vnitřní hodnotu aktiva a jak ji uvést do praxe
Co je to vnitřní hodnota
Vnitřní hodnota je měřítkem toho, jakou hodnotu má aktivum. K tomuto měření se dospěje prostřednictvím objektivního výpočtu nebo složitého finančního modelu. Vnitřní hodnota se liší od aktuální tržní ceny aktiva. Porovnáním se současnou cenou však mohou investoři získat představu o tom, zda je aktivum podhodnocené nebo nadhodnocené. Finanční analýza využívá cash flow k určení vnitřní nebo podkladové hodnoty společnosti nebo akcií. Při oceňování opcí je vnitřní hodnota rozdílem mezi realizační cenou opce a aktuální tržní cenou podkladového aktiva.
Graf zobrazující vnitřní hodnotu aktiva. Zdroj: Investiční akademie.
K čemu je vnitřní hodnota?
Finanční analytici se pokoušejí určit vnitřní hodnotu aktiva pomocí fundamentální a technické analýzy k měření jeho skutečné finanční výkonnosti. Zatímco mohou vytvářet oceňovací modely pomocí kvalitativních, kvantitativních a percepčních obchodních faktorů, metrikou často používanou ve výpočtech vnitřní hodnoty jsou diskontované peněžní toky. Investoři se obecně snaží používat k měření vnitřní hodnoty společnosti jak kvalitativní, tak kvantitativní faktory, ale investoři by měli mít na paměti, že výsledek je stále pouze odhad. Obecně lze za vnitřní hodnotu považovat to, jakou hodnotu má podnik, určenou prodejem celého podniku a jeho aktiv.
Jak vypočítat vnitřní hodnotu aktiva
Pomocí analýzy diskontovaných peněžních toků (DCF) se peněžní toky odhadují na základě toho, jak bude podnik fungovat v budoucnu. Tyto peněžní toky jsou poté diskontovány na současnou hodnotu, aby se získala vnitřní hodnota společnosti. Použitá diskontní sazba je obvykle bezriziková míra návratnosti, jako například u 30letého státního dluhopisu. Může to být také vážený průměr nákladů na kapitál společnosti (WAAC).
Vzorec pro výpočet diskontovaných peněžních toků (DCF).
Příklad výpočtu vnitřní hodnoty aktiva
Jako příklad použijeme zisky dostupné investorům společnosti jako peněžní tok. Řekněme, že toto číslo je 200 USD (po přičtení odpisů a odečtení kapitálových výdajů) za poslední rok. Pokud máte hypotetický poměr P/E pro S&P 500 15, tržní hodnota na akcii je 3,000 15 USD (200 x XNUMX USD). Tento údaj použijeme pro srovnání s vnitřní hodnotou.
- Při použití odhadované míry růstu ve výši 7 % je odhadovaný peněžní tok pro každý z 10 let:
Rok 1: 214,00 $ (200 x 1,07)
Rok 2: 228,98 $ (200 x 1,072)
Rok 3: 245,00 $ (200 x 1,073 XNUMX a tak dále)
Rok 4: 262.16 XNUMX XNUMX USD
Rok 5: 280.51 XNUMX XNUMX USD
Rok 6: 300.15 XNUMX XNUMX USD
Rok 7: 321.16 XNUMX XNUMX USD
Rok 8: 343.64 XNUMX XNUMX USD
Rok 9: 367.70 XNUMX XNUMX USD
Rok 10: 393.43 XNUMX XNUMX USD
- Tyto peněžní toky pak diskontujeme pomocí teoretické 30leté sazby státních dluhopisů ve výši 3,3 %. Aplikujeme jej pomocí vzorce diskontovaných peněžních toků (viz výše) pro každý rok. Například vzorec pro první rok je CF/1 + r. Diskontovaný peněžní tok pro každý z 10 let je:
Rok 1: 207,16 $ (214/1,033 XNUMX)
Rok 2: 214,58 $ (228,98/1,0332 XNUMX)
Rok 3: 222,26 $ (245/1,0333 a tak dále)
Rok 4: 230.23 XNUMX XNUMX USD
Rok 5: 238.48 XNUMX XNUMX USD
Rok 6: 247.02 XNUMX XNUMX USD
Rok 7: 255.87 XNUMX XNUMX USD
Rok 8: 265.03 XNUMX XNUMX USD
Rok 9: 274.53 XNUMX XNUMX USD
Rok 10: 284,35 Celkový diskontovaný peněžní tok je 2439.51 XNUMX $.
- Rychlý a běžný způsob, jak odhadnout konečnou hodnotu, je vynásobit zisky v posledním roce období projekce násobkem 15. To je 393.43 $ X 15 = 5897.10 4262.21 $. Tato zlevněná částka je 5897.10 $ (1.03310/XNUMX).
- Nakonec zkombinujeme prvních 10 let diskontovaných peněžních toků s konečným peněžním tokem pro vnitřní hodnotu: 2439,51 4262,21 $ + 6703,72 3000 $ = 6701,72 XNUMX $ Ve srovnání se současnou cenou akcií společnosti XNUMX XNUMX $ znamená vnitřní hodnota a hodnota XNUMX XNUMX $, že akcie jsou podhodnocené. považovat za investici.