Je tu opět zisková sezóna pro investování do akcií a zdá se, že investoři se děsí potenciálních výsledků. Je však třeba poznamenat, že ne všechny sektory budou trpět stejným způsobem a možná nás čeká nejedno překvapení. Podívejme se tedy, jaké jsou klíče k této výsledkové sezóně investice do akcií, který se může lišit od toho, co jsme viděli před pár měsíci...
1. Zaměřte se na budoucnost a nenechte se ovlivnit tiskem
Tato výsledková sezóna je pozoruhodná především proto, že na skutečných výdělcích nezáleží. Jedním z katalyzátorů, který řídí změny v prognózách, je, když vedení společnosti aktualizuje svůj výhled do budoucna, jako je zlepšení prognóz tržeb a zisku. V tu chvíli analytici začnou měnit své vlastní předpovědi a jsou to právě tyto nové předpovědi, které hýbou cenami akcií po zprávě o zisku. Například vztah mezi cenami akcií a odhady cen S&P 500 (modrá čára) je porovnáván s prognózami analytiků pro 12měsíční forwardové zisky na akcii (EPS) (černá čára) pro indexové společnosti. V době hospodářského růstu společnosti zvyšují své prognózy, analytici mají tendenci následovat jejich příklad a ceny se pohybují téměř v tandemu.
Porovnání změn v EPS vs. ziskovost indexu S&P 500. Zdroj: FactSet.
Historicky můžeme vidět, že cena indexu S&P 500 vždy klesala, než společnosti snížily své prognózy. Je to proto, že trhy vnímají tyto změny dříve, než mají společnosti nebo analytici příležitost změnit své plány. Index S&P 500 nás aktuálně varuje, abychom očekávali snížení prognózy. Koneckonců, šéfové pravděpodobně uvádějí výzvy, jako jsou rostoucí náklady, silný dolar a slábnoucí globální ekonomika, jako důvody pro konzervativní přístup při aktualizaci svého výhledu.
2. Pozor na velké pohyby cen akcií
Jednou z největších obětí tohoto medvědího trhu byl Netflix (NFLX). Když letos představila své první výsledky, propadla a právě v té době se investoři vrhli na získání dalších akcií společnosti. Výsledek tohoto filmu ale skončil špatně, protože v následující sezóně byly výsledky ještě horší než v té předchozí a akcie se propadly.
Cena akcií Netflix: Source Tradingview.
Ale zdá se, že tento film má na akciovém trhu jiné ságy. Mnoho cen akcií se po zveřejnění výsledků posunulo a přilákalo investory, kteří chtějí propad koupit nebo prodat vzestup. Měli bychom ale udělat krok zpět a myslet si, že nižší cena akcií není výhodná, pokud vyhlídky společnosti nejsou na dobré cestě. Musíme si tedy položit otázku, zda se výrazně změnila dlouhodobá budoucnost společnosti, protože to by mělo ovlivnit naše rozhodnutí mnohem více než změna kurzu akcií.
3. Nejdůležitější je udržovat naše nejlepší investice
Investoři mají vždy klíčový aspekt, který nás vede k tomu, že chceme investovat do společnosti. Může být založeno na vyhlídkách růstu nebo na schopnosti odolávat účinkům inflace. Nevíme jistě, jaké jsou klíčové faktory pro každou společnost z indexu S&P 500, ale existují některá důležitá témata, která jsou pro určité typy společností důležitá. V případě investic do akcií technologických společností se musíme dívat na růst výnosů z cloudových služeb, kterým hrozí snížení technologických výdajů. Významní cloudoví hráči, jako např Amazon (AMZN), Microsoft (MSFT) A Google (GOOGL), se už roky těší z růstu příjmů z cloudu a jakýkoli náznak zpomalení by mohl být pro investory varovným signálem.
Při investování do spotřebitelských akcií se však zaměříme na to, zda mohou zvýšit ceny, aniž by podpořily poptávku. Společnosti se silnou mocí ceny Jsou schopni lépe přenést zvýšení nákladů na své kupující, což znamená, že by měli mít dobré postavení, aby mohli bojovat s inflací. Vyhodnocení přijetí těchto zvýšení cen bude jednou z hlavních starostí investorů.
Jaké aspekty musíme vzít v úvahu?
Pro výrobce průmyslových výrobků jsou důležité dvě věci. Stejně jako v případě spotřebitelských společností je u průmyslových společností se silnou cenovou silou méně pravděpodobné, že ztratí zákazníky ve prospěch jiného dodavatele, když zvýší své ceny, aby vyrovnaly rostoucí náklady. Investoři budou také hledat změny v prognózách prodeje. Očekává se, že výhled bude v tomto oslabeném ekonomickém klimatu nižší, ale to, zda společnosti splní tyto revidované předpovědi, bude určovat, jak budou investoři reagovat. Investoři jsou nervózní, takže pravděpodobně zažijeme stejnou volatilitu, jakou jsme viděli v posledních čtvrtletích. Nyní tento strach může vytvořit příležitosti k investicím do akcií vysoce kvalitních společností, které mají dobré dlouhodobé vyhlídky. Bez ohledu na krátkodobou dynamiku bychom se měli mít na pozoru před vysoce volatilními pohyby cen.