4 faktory, které mohou zmírnit inflaci pro investice do akcií v roce 2023

Není pochyb o tom, že letošní investice do akcií byly do značné míry poškozeny dopady burzy inflace. Přišli jsme k číslům jako 9,1 % americké ekonomiky (úrovně nezaznamenané za 40 let) nebo na starém kontinentu se nám podařilo zjistit obě čísla (10,6 % v měsíci říjnu). Včera oznámené výsledky amerického CPI však již vykazovaly známky klidu ve velké bouři, kterou jsme zažili v roce 2022. Mnozí se domnívají, že jsme již dosáhli vrcholu inflace a že následující rok bude ve znamení deflačního období, by mohly snížit tlak na ceny, aby na konci příštího akademického roku dosáhly cílových 3–4 %. Podívejme se, jaké faktory mohou toto ochlazení inflace řídit a jak prospějí investování do akcií.

1. Situace globálních dodavatelských řetězců.⛓️ 

Celosvětově utrpěly dodavatelské řetězce krizi způsobenou dopadem pandemie v roce 2020. Tato událost způsobila uzavření továren, což následně zvýšilo nedostatek pracovních sil a došlo k mnoha zpožděním dodávek. To nakonec způsobilo velký nárůst výrobních nákladů, částečně kvůli paralýze tisíců lodí naložených kontejnery uprostřed moře čekajících na vyložení zboží. Naštěstí tato éra již vykazuje známky oživení, kdy jsou dodací lhůty rychlejší a přepravní náklady levnější, což přináší výhody společnostem a především sektoru investic do akcií.

Index globálního tlaku dodavatelského řetězce Federálního rezervního systému (Fed) je užitečným ukazatelem pro kontrolu stavu dodavatelských řetězců. Tento index kombinuje údaje o přepravních nákladech, dodacích lhůtách a zpožděních výrobních společností v sedmi propojených ekonomikách: Číně, Jižní Koreji, Spojených státech, eurozóně, Japonsku, Tchaj-wanu a Spojeném království. Od začátku roku již index klesl o téměř 80 %.

2. Náprava nerovnováhy v peněžní zásobě.⚖️ 

Fed nakupuje vládní dluhopisy ve strategii zaměřené na snižování výnosů známé jako „kvantitativní uvolňování“ (o kterém jsme diskutovali minulý den v článek o centrálních bankách), a když vláda během krize Covid rozdávala různá kola stimulačních kontrol, došlo k nerovnováze v nabídce peněz. Částečně to byl jeden z velkých katalyzátorů růstu cen investic do akcií. Aby tento problém vyřešili, aplikovali řadu agresivních zvýšení úrokových sazeb a provedli „měnovou úpravu“ ve smyslu státních dluhopisů, to znamená, že odebírají peníze ze systému, což nám říká, že inflace by měla klesnout.

Následující graf ukazuje obecný CPI (modrá čára) a peněžní zásobu M2 vpřed do 16 měsíců (žlutá čára). Oba se obvykle pohybují v tandemu, což by mohlo naznačovat, že CPI by mohl v příštích 16 měsících klesnout ve stopách měnové nabídky. Samozřejmě mějme na paměti, že zvýšení úrokových sazeb trvá nějakou dobu, než se dostane do reálné ekonomiky. Fed letos agresivně zpřísnil, takže by to mělo mít vliv po celý rok 2023.

3. Katalyzátory inflace se zmírnily.️

Od vypuknutí pandemie koronaviru v roce 2020 jsme tahali za sebou různé faktory. Tyto faktory zvyšují inflaci na úrovně, které v globální ekonomice dlouho nebyly vidět, a následně poškodily investice do akcií:

Problémy s globálními dodavatelskými řetězci.️

Jak jsme zmínili v předchozím odstavci, pandemie do značné míry poškodila maloobchodníky, kteří zadávali nadměrné objednávky, aby kompenzovali možné problémy v dodavatelském řetězci, a přecenili poptávku. Nyní mají příliš velkou nabídku, což se promítá do slev, které nakonec opět podněcují inflaci. Například sektor maloobchodu s textilem má během třetího čtvrtletí tohoto roku s ohledem na vánoční období negativní upravený diferenciál blízko -15 % ve vztahu mezi tržbami a dostupnými zásobami.

Růst ceny ropy. ️

Válka na Ukrajině letos způsobila prudký nárůst cen energií. Invaze a následné sankce způsobily přerušení dodávek olej Z Ruska. Snížená nabídka a stálá poptávka vyhnaly ceny nahoru.

Zpomalení globální ekonomiky pravděpodobně sníží poptávku po ropě, takže lze očekávat, že i ceny ropy zůstanou nižší. Ropa se aktuálně obchoduje kolem 76 dolarů za barel, což je pokles z maxim z roku 2022 kolem 130 dolarů, a pokud zůstane na této úrovni, bude to mít negativní dopad na inflaci v příštím roce.

Růst cen potravin.

Válka také zvýšila ceny potravin. Rusko a Ukrajina představují více než 30 % světového exportu pšenice, takže válka ovlivnila tyto dodávky, aniž by ostatní země mohly díru zalepit. Dohoda o obilí v Černém moři však pomohla zmírnit tyto tlaky na nabídku a již srazila ceny dolů. Můžeme konzultovat vývoj cen potravin prostřednictvím stránka FAO, se kterým jsme to udělali článek na našem starém blogu na Substacku.

Krize polovodičů.

Pandemie způsobila i některé cenové nerovnováhy, například v prodeji aut. Uzavření továren způsobilo nedostatek polovodičů (téma, které jsme probírali před pár měsíci v článku) nezbytné pro výrobu nových automobilů. To vedlo k tomu, že se vyrábělo méně aut, a jak stále více lidí kupovalo auta, aby se vyhnuli veřejné dopravě, cena ojetých vozidel raketově rostla.

Ceny se v červnu 50 ve srovnání s předchozím rokem zrychlily téměř o 2021 %, ale nyní jsou tyto nárůsty velmi neutrální. V listopadu se ojetá auta snížila o 16 % oproti špičkám.

Realitní sektor.️

Konečně je tu realitní sektor, která sleduje ceny pronájmu. Tento faktor má největší váhu, protože představuje téměř třetinu celkové inflace a zdá se, že jeho ceny dosahují stropu. Údaje ze Zillow a Apartment List, které jsou známé tím, že přesně předpovídají náklady na bydlení až 12 měsíců dopředu, ukazují na nižší tržní ceny budoucích pronájmů. A toto ochlazení se pravděpodobně projeví v nákladech na bydlení v USA CPI na začátku roku 2023.

4. Trh práce se známkami oživení.⚒️

Obyvatelstvu v produktivním věku trvá stále déle, než vstoupí do pracovního procesu, a nárůst počtu předčasných odchodů do důchodu způsobil snížení nabídky práce. Počet volných pracovních míst a míra úbytku se v poslední době snížila, což naznačuje nižší poptávku po pracovnících. Zároveň jsme viděli, jak investiční sektor do akcií společností, zejména v technologickém sektoru, drasticky snížil počet zaměstnanců.

Bylo také vidět, že ukazatel růstu mezd atlantského Fedu podle všeho dosáhl vrcholu na 6,7 ​​% ve srovnání s předchozím rokem, zatímco poslední údaje činily 6,4 % ve srovnání s předchozím rokem.